美国在线发布财报，五点值得关注

    作者：Colin Barr

    网络公司美国在线（American Online）重返股市。该买入其股票吗？

    总部位于纽约的美国在线将于周三上午发布其季度财务报告，这也是该公司同时代华纳（Time Warner）分离，重获自由身之后首次发布财报。

    这也是自2000年10月以来美国在线以独立公司身份公布的第一份报告，当时，美国在线待嫁发行《财富》（Forture）和美国有线电视新闻网财经版（CNNMoney.com）的时代华纳。而现在，很多专家认为美国在线和时代华纳的合并案恐怕是史上最糟糕的公司联姻。

    去年年末，时代华纳将美国在线分拆出去给股东，丢给时代华纳的股东一副烂摊子。不过，对于其首席执行官蒂姆•阿姆斯特朗（Tim Armstrong）而言，美国在线发布财报，是为美国在线重新启动高唱颂歌的大好机会。

    不过，尽管这是一场盛会，但美国在线的彩车却都尚未出发。现年38岁的阿姆斯特朗去年春天刚刚加入美国在线，他此前在谷歌主管广告业务，华尔街分析人士一致认为他坐这个位置再合适不过。

    上个月，摩根大通（J.P. Morgan）分析师伊姆兰•克汉（Imran khan）在致客户的信中表示，投资者应“继续静观美国在线在十年毫无创新后奋起直追”。

    抱着这样上述想法，对于美国在线的财务报告及其分析师的电话会议，投资者将关注以下五个重要问题。

    盈利：分析师预计美国在线第四季度收入7.66亿美元，每股收益67美分，比去年减少21%。该公司第四季度盈利应为约7千万美元，这跟2000年美国在线作为上市公司的最后一季度盈利3.5亿美元相比，简直少得可怜（尽管部分盈利最后被证明是虚报）。

    背投广告：阿姆斯特朗上月表示，今年他的首要任务包括确保美国在线成为“背投广告业的领头羊”。此事至今尚无实质性进展。花旗（Citi）分析师预计，背投广告收入将比去年下降13%，达到1.64亿美元。克汉则推测，按独立用户数计，美国在线的背投广告平均收入比其竞争对手雅虎低40%。

    搜索收入：投资者都期待着年末，届时美国在线与谷歌的搜索合作将到期。克汉写道，新的协议将使美国在线有机会改善用户体验。他说，近期同样的关键词在谷歌上获得的搜索结果数量是美国在线上的三倍多。同时，美国在线的市场份额持续减少，邦仕马克（Benchmark）分析师称美国在线第四季度搜索量减少18%。

    订阅用户：美国在线的大部分盈利仍然来自于古老的拨号上网业务，尽管其用户数现已减少到5百万。十年前，拨号用户多达2千多万。邦仕马克的爱德华•莫兰（Edward Moran）预计，第四季度订阅收入减少29%，达到3.05亿美元。

    内容：美国在线打算花费1亿美元，通过数据分析师和自由撰稿人向公司编辑人员提交报告，创造新内容。克汉认为这项策略“极具吸引力”，因为其固定成本很低，但他补充道：“这种模式现阶段尚未经过验证，我们认为执行起来有一定风险。”

    当然，执行风险对于美国在线来说并不是什么新鲜事。公司创始人史蒂夫•凯斯（Steve Case）曾借用托马斯•爱迪生（Thomas Edison）的话来评价美国在线和时代华纳的联姻失败：“只想不做就是空想。”美国在线的拥护者已经受够了他们的空想了。