美盛飞奔向前

    在本周二的早盘交易中，位于巴尔的摩的资产管理公司——美盛（Legg Mason）的股价猛涨11%。就在前一天，该公司刚刚宣布了第四财季盈利，并表示将回购价值10亿美元的股票，同时启动新一轮裁员计划。

    这两大举措使Stifel Nicolaus将美盛股票的评级由“持有”调高至“买入”。美盛计划削减350个岗位，相当于总岗位数的10%，在拉斯公司看来，这一举措“至关重要，将在今后几年里，使其营业利润率实现显著增长。”美盛股价随之应声冲上52周以来的高位，超过33美元。

    一旦此轮裁员完成，美盛的岗位数将在2007年的水平上减少20%。不过，该公司所面临的问题是，离开公司的并非只有被裁的雇员。

    第四财季，美盛的资金外流金额从上一财季的330亿美元降至110亿美元，而公司目前管理的资金总额则降至6,850亿美元。对此，Stifel公司的分析师杰弗里•霍普森（Jeffrey Hopson）评论道：“我们更加确信，就资金外流情况而言，美盛已经度过了最糟糕的时期。”

    但不可回避的是，美盛确实曾泥足深陷。没错，比起2009年3月股市跌入谷底时的情况，美盛目前所管理的资金总额增长了8%，但是，与美盛三年前的水平相比，资金总额还是下降了29%。

    三年前，信贷市场尚未遭遇紧缩之时，美盛的明星基金经理比尔•米勒（Bill Miller）大举买入一些受创金融公司的股票，其中包括在低谷期被出售给美国银行（Bank of America）的全国金融公司（Countrywide Financial），以及被美国政府接管的房地美（Freddie Mac）。

    米勒的上述操作，使得美盛价值信托基金（Legg Mason Value Trust）遭受重创，美盛公司也因此一直被拖累。虽然自1988年起，美盛基金的年收益率就保持在11%左右，去年，其业绩还超过了标准普尔（S&P）的平均水平，但是，从过去五年的情况来看，这一基金平均每年亏损7%。

    不过米勒并未认输，现在，他正在下注大盘股（big-cap stocks），希望借此翻身。今年1月，米勒预测，默克（Merck）和IBM等公司，由于其股票市盈率（price-to-earnings multiples）较低，且股息丰厚，其业绩表现将超过债券。他写道：“这就像爱伦•坡（Poe）的小说《窃信案》（The Purloined Letter）所讲的道理一样，显而易见的地方，往往隐藏着不为人知的价值。”

    译者：周鑫