到底何谓货币战争？

    一些世界主要经济体的财长出于某些考虑，不断降低本国货币的币值，导致这些经济体之间的货币局势日趋紧张。但是，到底目前我们已然置身于货币战争，还是仅仅是一场货币冲突？

    美国财政部长蒂姆•盖特纳明确表示，不会爆发货币战争。上周，他曾对查理•罗斯表示，当前的货币冲突不会升级为货币战争，“不存在这种风险”。但是，巴西财长吉多•曼特加（Guido Mantega）则持不同看法。他曾于上个月公开表示，“国际货币战争”已经爆发。

    我们曾请教美国财政部的一位新闻发言人，到底何谓货币战争，收到的邮件回复如下：“让我们来定义这个词并不合适。就我所知，该词由巴西财长一手创造，所以也许你们应该直接去请教他吧。”

    我们实际已经得到了答案：没人明确知道，此类全球经济紧张局势何时会演变为战争。尽管盖特纳曾斩钉截铁地表示，根本不存在爆发货币战争的风险，但很显然，他并不是定义何谓货币战争的最佳人选。

    不管我们如何称呼当下的世界货币市场形势，曼特加的警告也并非完全危言耸听。比如，日本上个月就卖出了大约200亿日元。这是半年来政府首次干涉外汇市场，但至少从目前来看，预计他们不会做出进一步干预。去年，韩国政府也曾偶尔为之，对外汇市场进行干预，以降低韩国元的价值。此外，新加坡、哥伦比亚等国政府也纷纷针对本国货币的强度，拉响了警报。

    而汇率相对疲软的人民币一直是个敏感话题。在美国及世界其他一些国家，由于经济形势差强人意，因此领导人很不愿意被人指责说，自己被中国的货币操纵行为搞得困扰不堪。

    政府对本国货币价值进行干预，自有充足的理由：如果降低汇率，销往海外的商品和服务价格会随之降低。由于全球经济衰退，信贷市场趋紧，在有些国家，债务水平和失业率也居高不下，导致国内需求直线下降。世界各国领导人无不盼望早日见到经济复苏的曙光。在此前提下，前述降低汇率带来的竞争优势便日益凸显。

    各国中央银行为了推动经济复苏，采取了各种办法，比如大幅降低利率，甚至不惜采取非常手段，大量印刷现钞。美国联邦储备局主席本•伯南克上周就曾考虑过凭籍这一手段刺激经济增长。

    无论动机如何，上述种种行为可谓殊途同归，最终均使本国货币不再坚挺。更为要命的是，这种“以邻为壑”的利率政策，往往会形成多米诺效应：某种货币的贬值，会导致另外一种货币被迫增值，诸如此类。

    可以确定的是，各国货币竞相贬值的情形，曾出现在上世纪30年代，那便是上一次公认的货币战争。彼时，由于各国对国际黄金标准普遍失去信心，导致英镑陷入恶性循环，并进一步在全球范围内引发了汇率的巨大波动。

贸易战争的风险

    由于紧张的经济局势导致关税上涨，同时国际贸易额大幅下跌，30年代的货币战争最终升级为贸易战争，进一步加剧了经济大萧条。俄勒冈大学（University of Oregon）经济学家马克•索玛指出，当前的事态清楚地表明，贸易战争已近在咫尺。如果下个月美联储决定用刚刚从印刷机上下来的崭新美元，购进国库券的话，贸易战争爆发的速度还会加快。如果实行新一轮量化宽松政策，几种货币很可能会陷入让人担忧的恶性循环。

    因此，从长远角度看，旨在刺激经济增长的政策很可能反而阻碍了经济发展。各国货币竞相贬值，有可能导致世界贸易以及外国投资的大幅滑坡。此外，扩大全球资金供给也会导致商品市场出现泡沫。

    由于中国是美国的主要贸易伙伴，美国现在已经变得谨小慎微。据《金融时报》（Financial Times）报道，作为将于下个月举行的G20高峰会议的主办国，韩国也一直在为到底是否该在本次会议上重点讨论货币问题而犹豫不决。

    也许，这些问题背后的深层原因，与其说与货币有关，不如说是当前全球政治力量发展不平衡的结果。总体而言，与工业化国家相比，新兴经济都较为顺利地度过了全球经济衰退。这并非什么秘密。同时，这也意味着，经济影响力已经从美国、欧洲和日本等明星经济体转移到其它国家身上。

    经济复苏的过程，实际上也是一场向顶点冲刺的经济竞赛。

    译者：红权