内幕交易：2010年最不让人惊讶的事？

    一年前，基金经理道格•凯斯曾预言说，2010年，“美国政府会在大范围内打击内幕交易，广泛的信息交换行为将随之浮出水面，对冲基金帆船集团（Galleon）在硅谷企业高管中建立的关系网，只不过是冰山之一角。”他在自己人气很高的通讯中写道：“几家只做多头交易的知名共同基金亦（将）被曝光于光天化日之下：在过去10年中，他们源源不断地从某些巨型上市公司获得内部消息。”

    此预言的准确性如何？现在，美国政府开始对巨大而隐蔽的内幕交易圈实施严打，这一政策如及时雨一般，来得正是时候，时间与凯斯的预测毫无二致。美国证券交易委员会（SEC）已经向SAC资本顾问公司、城堡投资集团（Citadel）、Janus公司以及威灵顿管理公司（Wellington Management）等机构发出了传票。凯斯是对冲基金海风资产管理公司（Seabreeze Partners）的创始人。他表示，预测2010年美国政府将严打内幕交易，并非什么难事：只需具备基本常识，再加上一张股市变化图，并且认识到美国政府对此类事件的态度已经发生了突然逆转。

    “在我看来，只要细心观察大量的并购交易，事情就一幕了然了：有人熟知内幕，因为在并购交易正式发布之前，相关股票价格就会大涨，”凯斯表示。“而且，长期以来，对于这么明显的问题，美国政府并没有采取相应的执法行为。在起诉和监督内幕交易方面，上一届政府及其领导下的证交会存在严重的玩忽职守行为。所以，我们才选举出了现在这一任倡导平民政策的政府，现在该是它发挥作用的时候了。”

企业并购交易越多，可疑的股票涨落现象也随之增加

    依据凯思这套简单且准确的规则，我们便不难理解，为何美国政府在感恩节期间掀起打击黑幕交易狂潮一事是可以预料的。本次严打之前，促成内幕交易的诸多因素已一应俱全。并购交易市场日渐壮大，意味着数十名银行家、企业高管、律师以及投资者，全都参与了那些势必导致股价波动的交易。

    不出所料，这些被指控的不正当 股票交易，绝大部分都来自医疗和高科技板块。过去两年内，这些领域发生了不计其数的企业并购案，美国政府甚至对研究苹果公司的金融分析师都进行了严密审查。此外，在这两个领域内，产生市场轰动效应的各类新闻也是接连不断，因为它们是当代经济中最为活跃的领域。那些掌握着有关并购投资、产品测试或者新设备的信息的人士，多数都能抵挡住贪婪与权力的欲望，但总会有那么几位一头栽进去。问问丹尼斯•勒文、伊凡•波斯基或者R•福斯特•威南斯就知道了。

    美国政府已经近10年未对这些行业进行整治，业内由此滋生出了妄自尊大的德性，这可谓火上浇油。凯思还指出，过去10年，资金管理领域变得极度贪得无厌，甚至衍生出了所谓的专业人士网络，其业务模式有时会违反关于根据非公开信息进行股票交易的现行规定。“一直以来，我们对于华尔街采取听之任之的放任态度，没有对之进行严格的执法，这些交易者因此变得胆大包天、恣意妄为。”凯思表示。

    凯思的预言应验了，我们该由此得出什么结论？如果作为佛罗里达州一名终日忙于本职工作的对冲基金经理，凯思都能对可疑的市场活动有所察觉，并且分析出原因所在，那么美国证券交易委员会的专职调查员们，也应该能根据这些线索找到目标，毕竟，他们不仅手中掌握着各方资源，而且能专心致志地追查欺诈案。“我预测这回会给这些人定罪。”凯思表示：“美国执法机构以前漫不经心，现在他们正迎头赶上、将功补过。”

    曾经锒铛入狱的玛莎•斯图尔特（美国玛莎家居综合传媒公司的领导人，因为就股票抛售一事说谎，在2006年被监禁5个月——译注）也许会说，这意味着投资者将能够公平竞争。如若诚如斯言，那可谓一件幸事。

    译者：红权