双股记
《财富》（中文版）-- 无论怎样看，Facebook的首次公募（IPO）都是一个败局。
在距离2012年5月的募股还有一周时，通用汽车公司（General Motors）突然撤销了1,000万美元的预算，宣布在Facebook投放的广告未见成效。这让投资者感到焦虑不安，认为这家社交媒体公司没有能够从移动广告中获得足够的资金。监管部门对该公司的移动营业额指南提出了质疑，事实上这个指南引起了广泛的争议。在公募当天，纳斯达克（Nasdaq）因为技术故障推迟了股票发布，结果在交易员中引发了大规模混乱。最终该股票收于每股38.23美元，与发行价相比，其涨幅不足1%。
在吸引眼球和广告资金方面，推特（Twitter）是Facebook的强劲对手，但是推特的IPO却与Facebook有着天壤之别。当推特在2013年11月上市时，募股的过程非常顺利，而且股价最终收于每股44.9美元，比发行价上涨了73%。
接下来发生的一切证明，IPO期间的种种迹象对于一家公司的价值或未来的股价而言，几乎没有任何影响。在经历了第一年的艰辛之后，Facebook的股价开始大幅上涨，最近其股价为每股76美元。去年，Facebook的利润额约为30亿美元。马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）和谢丽尔·桑德伯格（Sheryl Sandberg）等公司高管仍然是技术行业中备受推崇的人物。相反，华尔街却在推特完成教科书般的IPO之后迅速扭转了态度：其股价在比发行价上涨了282%之后，重新跌回到发行价。投资行业的评论家甚至扬言要取CEO迪克·科斯托洛（Dick Costolo）的首级；CNBC电视台的吉姆·克拉默（Jim Cramer）说，推特面临的是“ABC式的困局”，即“除了科斯托洛谁都行”。
对于投资者而言，预期永远都是和基本面同样重要的因素。但是，Facebook和推特的截然相反的IPO表明，随着时间的推移，有发言权的是表现，舆论则渐趋式微。
2012年，Facebook的确在移动业务方面遭遇到了困难。在开展IPO之际，Facebook在快速增长的移动用户群中没有能够创造任何有意义的营收。如今，公司令人惊讶地彻底解决了这个问题：去年移动业务的营业收入占Facebook公司125亿美元营业总额的2/3。对于投资者而言，翻天覆地的转型变化远比股票交易所的技术故障要有意义得多。
推特的IPO也许一帆风顺，但是没过多久，问题就开始变得越来越多了。尽管营业额迅猛增长，但是推特的活跃用户数的月增长率却在下降—上市后的第一个季度里，其增长率还不足4%，为2.41亿人次，而最近一个季度其增长率已经降至1.4%—这一切让投资者感到担忧，推特也许并不像其飙升的价值所预示的那样，是一款主流产品。[据皮尤（Pew)统计，只有36%的推特用户每天使用推特，这个数字远低于Facebook用户70%的比率。] 2014年的高管辞职潮—其中包括首席运营官阿里·罗哈尼（Ali Rowghani）、财务总监迈克·古普塔（Mike Gupta），以及数位副总裁—也让投资者变得惊慌失措。
最糟糕的是，推特没有能够明确自己的定位。“我听说迪克·科斯托洛的描述天马行空，没有重点。”S&P Capital IQ公司的一位分析师斯科特·凯斯勒（Scott Kessler）说。“这在公司内外造成了困扰，它究竟是一家技术公司还是媒体公司。”这与处在转型模式的雅虎（Yahoo）非常相似。
最终，推特也许还会重整旗鼓。今年2月公布的最新一个季度的经营数字中包括了好于预期的营业额，不断缩减的亏损，一系列产品的发布，让人心动的新伙伴关系，以及利用“退出”用户（即在网上的其他地方了解推特内容的用户）赚钱的计划。这些信息在华尔街获得了积极的反响，公司的股价实现了有史以来最大的单日增幅。
这或许才是科斯托洛和推特公司可以依赖的舆论。（财富中文网）
译者：萧艾
