金融新秩序

《财富》（中文版）-- 今年8月，全球股票市场大跌，各地市场竞相传染，无论是马尼拉、慕尼黑还是曼哈顿的投资者，均对这种景象目瞪口呆。这些地方以及其他的很多市场都遭受了重创。当中国股市的泡沫破裂，抹掉了各大洲数万亿美元的资产价值时，投资者应该怎么办？

这是一个好问题，也有一个答案：庆祝。资产净值暴跌当然不会让所有人举杯甚至举瓶庆祝，但是全球性大跌证明了一种金融秩序的出现。这种秩序总体而言是一件好事。下面让我们来分析一下。

我们越来越生活在一个大的资本主义世界里。有些国家显然不在这个世界里，还有几个国家不想进来。各国的经济不会同步发展，可能永远也不会。这并不是最重要的。重要的是，世界的资本比以往更加愿意也更加有条件到世界的任何地方，像卡洛恩·戈恩（Carlos Ghosn，日产公司和雷诺公司的首席执行官，以在世界各地出差而闻名—译注）和碧昂丝（Beyoncé，美国著名女歌手—译注）那样随意游走于全球各地。在某一特定时刻，某位投资者的互助基金有可能投向世界任何或全部的股票市场。

证据很明显。每天的全球外汇交易额为5万亿美元，而全球的商品和服务交易额只有这个数额的1%。换句话说，在全部流动的资金中，1%用于贸易，99%用于金融。投资者正在全球范围内操作。

结果便是市场传染不再是字面上的概念。说伦敦股票受沪市传染而下跌，就如同说纳斯达克（Nasdaq）的股票受纽约证券交易所（New York Stock Exchange）传染而下跌。前面的两家交易所在世界的两边，而后面的两家交易所只相隔20分钟的地铁车程。但事实上，它们并不在任何地点，只不过是一组服务器，在接收来自于世界各地的其他计算机的买单和卖单。它们正越来越成为一个大的系统。

但是，请等一下—中国股市显然发生了泡沫破灭，也显然影响了世界各地的股市，这怎么不是传染呢？好吧，也许是，不过“传染”是一种普通现象的警示用词。各类资产随时都有泡沫，破裂无法避免，总会生产更广泛的影响。现在，普遍的担心是，全球经济的内在联系会放大这些典型的套路，加大它们的危险性。但是8月的大跌并没有任何的特别之处，尽管让人害怕了几天。美国股市在2011年跌得更深，欧洲在2008年跌得更深。即便是沪市，也曾经在2006年6月至2008年10月期间有过更大的涨跌幅。

在一个大的系统里，市场不再像从前那样理性。大众的疯狂仍然会出现。投资潮流旋起旋落。让市场变大或变小都不会令投资者变得更加聪明。但是系统变大确实会带来更多拥有不同视角、动机和信息的参与者。他们可能在一段时间里和狂热的大众没有什么差别，但是多元性的加强也可能带来稳定。值得一提的是，美国股市在8月的回调（比前期高点下跌了大约10%）一共持续了三天。

正如我们在金融危机里学到的教训，一个更加全球化的金融系统肯定不完美，不会消除糟糕的情况。但是它带来了更多的流动性，更多的机会，更好的定价，更大的经济效益。这就是进步。我们不应该诅咒它。（财富中文网）

译者：古正