对于价值要有充分的判断，要学会分散风险
特约作者：林扬
也许有些残忍。对于许多中国投资者来说，他们刚刚建立起来的模糊投资理念和一度很接近的提前退休梦想，已经破灭了。
这几年你应该从你的理财顾问那里听到了很多关于投资的浅显而又实用的道理，诸如：长期投资一定赚钱；长期投资时股市是收益最高的；长期来看，选时并不重要。当然，这些道理最后都导向一个结论：你应该把钱取出来，去买基金（主要是股票类的基金）。如果你还年轻，积蓄不多，那么定期定投也是个不错的选择。这样做，退休时你就可以周游世界，或者干脆就可以提早退休了。这些理念中的一些精华，也被房产开发商和房地产经济学家所吸收，并且发扬光大。
连续几年的经济高速发展以及股市、楼市的繁荣，也印证并强化了这些理念：去年 7、8 月份，许多投资者在盘点自己的股票、基金、房产时，会感觉离财务自由已经相当近了。然而，进取心会使得我们不仅希望 Retire Young（年轻退休），而且希望 Retire Rich（富足而退）。
这个梦想已经破灭了。股市已经从最高点回落超过六成，房价似乎也摇摇欲坠。那么，这些被你奉为金科玉律的观点究竟是不是对的呢？不要怀疑。这不是在欺骗你。不信，你可以去问一下那些跟你讲这些话的人，他们中很多人也是按照这些理念来投资的，而且亏损不见得比你小。
我们都知道“差之毫厘，谬以千里”这句话。那么，究竟是哪些偏差导致了这样的结果呢？
有些非常关键的前提被忽略了。比如，理财顾问会告诉你，在美国，长期投资的回报率能够达到 10%~12%。中国经济成长更快，所以回报率应该更高。 让我们来看一下真实的情况：从 1871 年开始，标普 500 指数的 10 年年化回报率平均是 11%─前提是，你是从 8.5 倍市盈率开始投资。而如果从 12 倍开始，那么平均回报率会降到 8.2%。而从接近现在 A 股的 22 倍开始，那么未来 10 年的回报会降到 3.2%（见图 1）。
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