雅虎致微软：想买我得提价
互联网巨头雅虎发布乐观报告，预测公司价值远远超过微软开价。
作者：Scott Moritz
雅虎（Yahoo）向微软（Microsoft）传出大胆信息：想要买我，得提价码。
这家网络巨头为了抵抗微软的收购，于周二公布了一份三年期财政计划。至少有一位观察员表示，该计划对雅虎的估值为每股40美元，比微软的开价高出40%。
在这份长达35页的报告中，雅虎向投资者们传达的重点包括：公司将按照原定计划实现第一季度（截至3月31日）和全年的目标，预计展示广告业务会有惊人增长。最引人注目的是，雅虎预计未来两年的年均调整后现金流增长率会达到47%。
当然，这一切听上去都十分吸引人，雅虎似乎要在这样一个买方市场上大放异彩。据报道，为了抬高自己的身价，雅虎与时代华纳（Times Warner）旗下的美国在线（AOL）、新闻集团（News Corp）经营MySpace的数字媒体公司、甚至主要竞争对手谷歌（Google）都进行了谈判。周二出台的预测报告是雅虎首次表明要调整战略，从抵制微软收购转为抬高交易价格。
然而，经济增长趋缓，可能转入衰退。在这种背景下，雅虎的预测可能有点过于乐观。一旦经济衰退真的发生，在线和线下广告业的发展都会减速。
雅虎报告的重中之重在第27页，总结了雅虎可能给微软带来的好处。它声称能使微软在网络广告领域由一个无足轻重的小卒一跃成为强有力的竞争者，在美国和欧洲市场甚至中国市场都是如此。同时，雅虎还简要提到，两家公司合并后会产生“合力”效应，节省10亿美元的成本。
雅虎还比较了业界其它的并购交易，并得出结论，网络公司的收购价一般是预计经营收入的35倍。
问题是，我们很难知道雅虎究竟参考了什么并购案例。不过有一点很明显，按这一比例被收购的企业具有超过雅虎的增长率或市场份额。一些分析师认为，网络公司的收购价一般也就是预计经营收入的20到25倍。
亨利•布罗吉特（Henry Blodget）在他的博客Silicon Alley Insider中不无嘲弄地写道：“雅虎言之凿凿，称自己每股至少值40美元。”
雅虎周二的股价为27.58美元。目前经济增长趋缓，金融行业不确定因素增多。雅虎想要微软把价码提到每股40美元，恐怕不仅仅需要一份35页的报告。
