Visa能令IPO市场重现生机吗？

    从长远来看，投资者有可能取得丰厚回报

    作者：Katie Benner

    信用卡巨头Visa首日上市收盘于每股56.50美元，比44美元的发行价上涨了28%。

    表现良好的股价为这家最大信用卡公司的IPO画上了圆满的句号。按周二晚间定价统计，这次IPO创纪录地募集到179亿美元。Visa共卖出了4.06亿股股票，而且价格比原本估计的区位（39～41美元）上浮了2美元。在纽约证券交易所上市交易的第一天，Visa开盘价达59.50美元，日间曾冲高至69美元。

    专门关注支付行业的通讯及研究企业Nilson Report的出版人戴维•罗伯森（David Robertson）指出：“许多投资者对于这只个股感觉良好，但是对于市场层面则感到失望。整个市场的残酷现状冲淡了投资者对Visa的热情。不过如果你以44美元买入的股票现在涨到了56.50美元，今天的心情应该不错。”

    金融体系混乱，经济疲软，投资者逃离股市转向更安全的国债和黄金市场。这些环境因素不利于Visa的上市计划。尽管如此，Visa还是凭借着强有力的品牌、健康的资产负债表和良好的增长预期完成了历史上最受期待的IPO。

    众达律师事务所（Jones Day）负责资本市场业务的合伙人奇普﹒麦克唐纳德（Chip MacDonald）称：“Visa创纪录的IPO是市场走向的一个积极指引。这对于金融服务业意义重大——募股收入中有100多亿美元将流向Visa的银行股东，在第一季度财务报告面世前增加它们的收入、资本和流动性。”

    扣除约6亿美元的承销费用，Visa通过IPO净募集了173亿美元。很多承销商都是华尔街银行。它们现金匮乏，由于抵押贷款担保债券的问题和信贷紧缩而深陷困境。主要承销商包括：摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs）、美国银行（Bank of America）、花旗（Citigroup）、汇丰（HSBC）、瑞银集团（UBS）、美林（Merrill Lynch）、美联银行（Wachovia）以及富国银行（Wells Fargo）。

    这些承销商享有在30天内再卖出4,060万股Visa股票的选择权。如果行权，会为Visa吸收更多资金，将上市股票的总价值推高到197亿美元。这会增加Visa的募股净收益和承销商收入。

    对投资者而言，Visa股票可能产生长期回报。

    晨星公司（Morningstar）分析师麦克尔•科恩（Michael Kon）指出：这只股票的公允价值应该在74美元，一方面因为Visa是世界上最受尊重的品牌之一，另一方面因为该公司拥有其竞争对手几乎无法复制的庞大网络。此外，Visa的市场份额超过了万事达（Master Card）、美国运通（American Express）以及发现金融服务公司（Discover Financial Services）的总和。

    而且Visa卡还有增长的空间。Nilson Report预计，到2010年，无纸化支付将占到所有支付业务的70%，以信用卡和借计卡支付的销售比重也将由目前的约40%上升到56%。凭借其强大的品牌优势，Visa将成为这些增长的主要受益者。晨星公司估计，Visa的美元业务量将在近期保持两位数的快速增长。

    投资者热捧Visa，很大程度也归功于万事达。去年5月，万事达以每股39美元的价格上市，其股价迄今已增长近四倍，并于12月创下227美元的历史高位，此后有所回落，目前价格约为210美元。

    罗伯森表示：“目前市场严重混乱，没有理由相信Visa会在近期涨到万事达的水平。但万事达是Visa唯一一个旗鼓相当的竞争对手，万事达能做的，Visa会做的更出色。”