贝尔斯登股东搅局摩根大通收购计划

    作者：James Ledbetter

    上周二上午，我向出席财富网站（Fortune.com）会议的资深金融记者——包括罗迪•波伊德（Roddy Boyd）、艾伦•斯隆（Allan Sloan）和肖恩•塔利（Shawn Tully）——提出了一个问题：摩根大通（JPMorgan）以每股2美元的价格收购贝尔斯登（Bear Stearns）的廉价交易是否可能受挫？回答掷地有声：不可能。具体原因我会在下面谈到。

    然而，今天的回答似乎不再如此明了。《华尔街日报》（The Wall Street Journal）报道，持有1,200万股贝尔斯登股票的乔•路易斯（Joe Lewis）已向美国证券交易委员会（SEC）正式提交文件，表示对交易计划不满。（路易斯原本就持有大量贝尔斯登股票，3月13日，他又以每股55.13美元的高价增持了56.9万股。）路易斯称，他将与合作者一起“采取任何他们认为必要且恰当的行动”来保护投资的价值，这话不禁让人联想到了马尔科姆•艾克斯（Malcolm X）。《华尔街日报》据此推测，这可能意味着路易斯将与持有30%股份的贝尔斯登员工以及其他牢骚满腹的股东结成联盟，包括布鲁斯•谢尔曼（Bruce Sherman）的私募资本管理公司（Private Capital Management）。根据我最近一次的调查，该公司持有贝尔斯登6%的股份。由此可见，大部分股东投票反对摩根大通精明的并购方案并非不可能。

    这种情况真的会发生吗？我的理解是，如果要拒绝摩根大通的提议，贝尔斯登就必须宣告破产。而在这种情况下，其他债权人在清偿顺序上比股东优先，到最后后者可能连每股2美元也拿不到。此外，正如罗迪于周二指出的，这样的举动将引发规模惊人的诉讼，估计到我们的孙子辈还会被人评论不休。而且，有人认为，这也无助于贝尔斯登恢复业已失去的最宝贵的资产——信誉。即使这家公司能起死回生，还有什么人会愿意与它做生意？这些论点都很有说服力。不过话说回来，虽然路易斯等股东的计划希望渺茫，但这些输红了眼的亿万富翁为保护自己的财富会不顾一切。轻率地打赌他们会输，你也许会亏得一塌糊涂。