美联储令人恼火

    有些人不禁要问，为什么保尔森想要扩大一个在住房市场出现泡沫之际无动于衷的机构的权力。

    作者：Colin Barr

    一些人认为亨利•保尔森(Henry Paulson)的金融改革策略下错了注。

    美国财政部部长在本周一正式对外宣布美国金融监管机构现代化改革蓝图。该方案已经策划了将近一年，预计将能够扩大美联储（Federal Reserve）在维护市场稳定和监管金融服务业方面的作用。前不久由于受到信贷紧缩的影响，各大企业共计冲销2000亿美元，同时经济也势必受到冲击，这就迫切要求明确有关的责任关系。

    保尔森在其财政部蓝图中表示：“美联储的责任将会是广泛的、重要的，也将难以实施。”然而市场的不稳定性是难以预测的，更不用说采取应对手段了。“美联储的管理权限将进一步提高，其责任也将进一步明确。同时也将着重利用市场规则来控制制度风险。”

    然而保尔森的倡议却让一些观察者不禁要问，当前监督国内各大银行并制定利率政策的美联储是否能够胜任这一职责。

    位于费城的德雷克塞尔大学列博商学院（Drexel University's LeBow College of Business）教授约瑟夫•马森(Joseph Mason)说道：“美联储并不是一个称职的银行管理机构。对于一个伞形监管机制而言，拿信贷紧缩作挡箭牌会带来很大的风险……”

    怀疑论者表示，过去在美联储前主席艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)领导下，美联储在促成美国房价泡沫方面起到了双重作用。后来房地产市场泡沫破裂了，也给金融市场带来了严重的后果。人们普遍认为格林斯潘在2003年将利率降低至1%，进一步促成了房产泡沫的恶化。而即使是在后来经济状况有所好转之际，他也没有提高利率。

    在此之外，还有一些人批评格林斯潘时代的美联储没能控制在住房贷款标准方面的大滑坡，尤其是在诸如加利福尼亚和亚利桑那州等炙手可热的房地产市场。格林斯潘甚至多次出面为一些放贷者和住房抵押中间商所经营的高风险贷款辩护。

    格林斯潘在2004年于华盛顿对国家信用互助协会（CUNA）演讲的时候表示：“如果贷方能够在传统固定利率住房抵押贷款之外提供其他更多的抵押贷款方案，那么美国消费者就能够从中受益。”

    从那以后，格林斯潘退休，本•伯南克(Ben Bernanke)来领导美联储。然而这种新型的贷款方案仍然存在，也让我们看到该机构在监管方面的松懈。

    事实上，提供这种新型高风险抵押贷款的主要机构都是由储蓄机构监理局（OTS）来监管的，而不是美联储。可调整利率抵押贷款（一种借款者可以选择在利率调整之前的开头几年支付最低限额款项的贷款方式）的主要提供者包括全国金融公司（Countrywide）和华盛顿互助银行（Washington Mutual）。虽然现在全国金融公司在资产流动性方面存在着一些问题，但是已经在1月份将自己卖给了美国银行（Bank of America）。

    位于加州纽波特海滩的Downey Financial金融服务公司在两周之前表示该公司的拖欠贷款在去年11月30日时占其银行资产的6%，但是在今年2月底却已经达到将近11%。

    不管怎样，美联储和证券交易委员会（SEC）仍然是最主要的金融管理机构。事实上，伯南克在去年9月时对国会表示美联储一直都在保护消费者的权益不受到极端贷款方式的侵害。伯南克在去年9月20日对众议院金融服务委员会（HCFS）表示：“我们将和其他联邦及各州相关机构在多个方面对次债危机做出应对。我们将在保持负责任的次债项目的同时，坚决防止相关次债问题的再度出现。”

    然而在当时已经出现了高达数十亿美元的坏账记录。虽然在当时持反对意见的人并不得人心，但是有其他一些人甚至在美国房价达到顶峰之前就已经预见到房地产市场未来将面临的种种问题。位于华盛顿的经济与政策研究中心（CEPR）的联合主任迪恩•贝克（Dean Baker）在2006年9月的一篇文章上表示，可调整利率抵押贷款（ARMs）是“当前泡沫经济中的最后一个也是最有害的一种金融创新。”他写道：“经济泡沫发展到这种程度，才有管理层意识到问题的严重性，这真是太糟糕了。”

    他的话也帮助解释了保尔森的美联储改革方案为什么在有些地方遭到反对。斯坦福金融集团（SFG）的政治策略家格莱格雷•维利赫（Gregory Valliere）在周一时告诉CNBC：“让美联储来维持市场的稳定，就像让艾略特•斯皮策（Eliot Spitzer，原纽约州长，因卷入召妓丑闻而被迫辞职）来管理社会道德部门（一样可笑）。”