摩托罗拉面临现金危机
公司最新的季报表明手机业务和市场份额都有大幅度的下降
作者：Scott Moritz
摩托罗拉（Motorola）最新的困难是公司的现金供应问题。
首先，公司的季度财务报表上就强调了这一问题。经过调整后每股亏损5美分，预期第二季度会重复第一季度的损失，大约还是每股亏损5美分。分析师之前预计每股会损失1分钱，而这实在算不上什么改善。从发展方向的角度来说，公司的业绩平平不是由这个原因引起的。
给摩托罗拉的业绩带来最大不利影响的是它的手机业务，这并不奇怪。去年，摩托罗拉仅售出2740万部手机，相比一年之前4540万部的销量同比降低了40%，甚至低于分析师一致预期的3100万部。手机销量的急剧缩水给公司敲响了警钟，标志着摩托罗拉的手机市场份额面临更大幅度的下降。
因为大股东卡尔•爱康（Carl Icahn）的敦促，摩托罗拉手机部门计划在明年分拆出去。仅在上个季度，手机部门就损失了4.18亿美元，损失额比去年同期增长80%。也许这样表达可以更清楚的揭示发展趋势：在去年，手机业务产生的运营现金流减少了78%，仅为7.58亿美元。
尽管摩托罗拉计划裁员1万人，但是通过裁员节省的开支远远不能弥补销售减少和逐渐增加的损失。
一些分析师指出，摩托罗拉的制造和渠道能力远远高于现在公司的手机实际产量。
面临现金危机
面对着超额的开支和不足的销量,分析师目前都关注公司如何使用现金的问题。在上周四召开的分析师电话会议中，摩托罗拉高管表示公司的可用现金量与2007年相当。
摩托罗拉去年年底的现金总额达28亿美元，保持2006年的水平不变。尽管总量听上去不错，但是并不如想象中那么容易处理。根据联邦政府文件，摩托罗拉约有25亿美元的现金都在海外。如果公司需要紧急动用资金，将海外资金运送回国的过程不仅十分缓慢，同时税收开支也非常巨大。
将手机业务从公司其他业务中分离出来将是摩托罗拉未来更大的开支。分析师指出，除了有关分拆产生的费用，摩托罗拉可能还需要找到融资者，才能保证公司在亏损的情况下也能正常运转。
在电话会议中，摩托罗拉还被问到是否在股票回购和红利支付方面采取审慎的态度。目前，摩托罗拉有36亿美元的资金用于股票回购，每年支付的红利约为4.5亿美元。
提到股票回购问题，公司高管表示“将优化公司的资金结构”。解释一下：这样说的人没有脑子。在红利方面，公司的做法就更加让人难以捉摸，高管对这一问题表示“无可奉告”。
一位不就职于摩托罗拉的财务经理说：“摩托罗拉必将进行股票回购。不进行股票回购只有两种情况：一是有充裕的分拆开支，二是运营亏损看上去无法扭转。”
缺乏收购者
摩托罗拉在这方面遇到的问题包括：缺乏对手机业务感兴趣的收购者，或者象一些观察家指出的：在公司其他的技术部门有相似的选择，扰乱了收购者对手机业务的关注。
当戴尔（Dell）的低成本电脑制造和销售模式席卷整个电脑市场时，竞争者只有两种选择：出售或合并。惠普（HP）选择和康柏（Compaq）联手。而Gateway公司最终在竞争中落败。去年，宏基（Acer）用7.1亿美元收购了Gateway残留下来的业务。
但是摩托罗拉也带来了一个好消息：公司计划推出一系列3G手机，不仅包括邮件和信息功能，并且终于有了触摸屏。
但问题的关键是：这些新的电话要到明年的某个时刻才能推出。
