戴尔业绩有好转，前景仍未定

    戴尔公布了优于预期的业绩，其股价迅速上涨，但其前途依然曲折

    作者：Scott Moritz

    由于第一季度的强劲表现，戴尔公司（Dell）股价上涨了8%。但分析师们并不完全确认这标志着戴尔的真正转机。

    上周五，投资者对戴尔承诺削减开支的做法表示赞赏，对其回避美国经济疲软的能力给予肯定，股价迅速上涨。然而还是有分析师认为，大幅降价的策略只可能有助于短期促销，却不见得能为戴尔的整顿计划打下坚实基础。

    第一季度业绩高于预期的消息是在上周四收盘后公布的，戴尔公司称，这表明翻身计划已开始奏效，最明显的体现在该计划阻止了其核心业务——个人电脑和服务器市场份额的下滑。同时，戴尔的海外市场也表现强劲，其海外收入第一次达到了总收入的一半以上。

    戴尔表示，压缩成本后的收益极大提高了公司密切关注的运营利润率。戴尔的利润从一年前的7.56亿美元，即每股34美分，增长到7.84亿美元，即每股38美分。销售收入比去年上涨了9%，达到160.8亿美元。参与汤姆森金融公司（Thomson Financial）调查的分析师曾预期，戴尔有望每股盈利34美分，销售额为157亿美元。

    美林（Merrill Lynch）分析师杰夫•菲达卡罗（Jeff Fidacaro）将戴尔评级提高到“买入”，并认为其第一季度的业绩表现是公司的“拐点”。杰夫写道：“戴尔的收入将重新增长，这要归功于它的增长策略和对零售及非直销渠道的扩展，这从一季度的市场份额增长上可以体现出来。”

    戴尔称上季度公司已经裁员3,700人。分析师曾预期公司将从82,700名员工中裁员2,200人。作为减少开支的一部分，戴尔还计划将更多的制造业务外包。在分析师电话会议上，戴尔表示将有更多降低成本的举措出台。

    持转机论的观察家认为，戴尔已经开始显现改进的迹象，但是现在断言这家昔日的个人电脑领袖能够克服未来的所有挑战还为时过早。

    尽管戴尔靠降低成本和价格促进了第一季度业绩的好转，但某些分析师还是认为公司还将面临更多的困难。个人电脑价格战将在竞争对手惠普（HP）、东芝（Toshiba）、联想（Lenovo）中继续展开。此外，苹果公司（Apple）市场份额的扩大，尤其是在迅速增长的笔记本细分市场中的优秀表现，使戴尔面临更大的压力。

    Cross市场研究公司分析师指责戴尔的低价策略，认为低成本的获利并不能持久。一旦收益降低，公司的低价策略虽然一方面刺激了海外市场的增长和整体市场的份额收益增加，另一方面也会导致利润率的下降。

    从第一季度运营利润率中可以看出，戴尔比较成功的避免了利润下滑，这也表现出戴尔在平衡开支和不断下降的个人电脑价格方面游刃有余。大多数分析师都预期5.1%到5.4%的运营利润率，但戴尔实际达到了5.6%，表明它并没有被低价所拖累。

    科文公司（Cowen）分析师在研究报告中写道，戴尔要完全修正自己的制造模式和零售战略，还有许多的工作要做，有许多风险要承担。但科文公司对其评价是保持中立的：如果戴尔的整顿计划成功的话，开支的降低和销售的增加也可以为戴尔带来一定的收入增长。