Verizon斥巨资下注无线业务

    华尔街欢迎Verizon对Alltel的收购，但是沉重的债务负担将会使投资者三思。

    作者：Scott Moritz

    Verizon认为其收购的Alltel和Verizon无线合并后会保持增长。这家电信巨头最好押对了宝，因为该公司的确为此收购花费了血本。

    Verizon拥有全美第二大的无线业务，又于上周同意收购全美第五大无线公司Alltel。Verizon的股价随即上涨5%，因为公司和分析师指出Verizon此次用于收购对手的价格比较划算。该收购将使Verizon无线成为全美最大的无线运营商。

    Verizon首席执行官伊万•赛登伯格（Ivan Seidenberg）在电话会议中说：“一年前Alltel在进行拍卖，而价格比现在高。”他指的是去年夏天Alltel以250亿美元出售给由TPG领导的私募基金集团。赛登伯格还说：“我们是在冒风险而不是冒傻气出高价。现在就是收购的最佳时机。”

    之所以说是最佳时机是因为最近信贷市场上的动荡。去年高盛(Goldman Sachs)、花旗集团 (Citigroup)，巴克莱银行（Barclays）和苏格兰皇家银行（RBS）为TPG收购Alltel提供融资，直到现在还持有240亿美元因为信贷危机而难以出售的本票。现在Verizon收购Alltel可以帮助它们把这些债务清除。

    为了此次收购，Verizon要借款60亿美元，同时还接受了Alltel公司222亿美元的未偿债务，总负债达到了630亿美元，不可谓不冒险。

    花旗债券分析师大卫•哈姆伯格（David Hamburger）说：“虽然我们意识到无线行业增长缓慢时扩大规模的好处，但是这笔收购会加大Verizon的财务风险。”他认为Verizon的债务情况会加剧然后趋于平稳。

    Verizon声称为了这个寻求已久的扩张无线业务的机会情愿负债。对于其它业务都在衰落的Verizon来说，无线业务一直是其炫耀的资本。

    Verizon斥巨资向电视行业扩张，得以和康卡斯特（Comcast）及时代华纳有线(Time Warner Cable)平起平坐，但是由此吸引的电视客户并没有抵消该公司电话客户的持续流失。去年，因为客户转而使用光缆和无线呼叫业务，Verizon主营业务客户流失率达到10.6%，。伯恩斯坦（Bernstein）分析师克莱格•莫菲特（Craig Moffett）指出客户流失的速度在加快。自2002年以来，Verizon的固定电话客户已经减少了四分之一还多。

    Verizon无线是Verizon和沃达丰（Vodafone）共同拥有的合资企业，业务增长强劲，分散了投资者对公司固定通讯业务下滑的关注。但是无线业务增长的势头在放缓。过去三年来，Sprint的客户持续流失，转而使用Verizon的服务，掩盖了无线业务增长放缓的势头。

    UBS分析师约翰•霍都里克（John Hodulik）在研究报告中写道：Alltel和Verizon无线合并后如何继续实现增长将是主要的挑战之一。

    Verizon并不是唯一一个负债累累的电信公司。AT&T的账面上也有735亿美元的债务。Verizon还可以指出，算上Alltel的收入，Verizon和AT&T的负债都占了年收入的61%左右。

    但如果Verizon不能把Alltel与Verizon无线顺利整合，增长进一步放缓，那么客户流失和债务增加的问题就会被重新提起。