美联储挺身捍卫美元

    伯南克誓言要遏制通货膨胀，但是美国经济逐步放缓，金融行业动荡不安使他举步维艰。

    作者：Colin Barr

    本•伯南克（Ben Bernanke）最好还是祈祷市场不会逼他交出底牌。

    美联储主席一反常态，声称美联储已做好了捍卫美元的准备。上周，伯南克在巴塞罗那召开的国际货币会议上表示：“我们正密切关注美元价值变化对通胀以及通胀预期的影响。我们将继续制定政策，防范我们双重使命中任一部分可能面临的风险，包括长期通胀预期恶化的风险。”

    此前，伯南克还是很愿意让财长亨利•鲍尔森（Henry Paulson）来牵头应对美元币值下滑的问题。然而最近通货膨胀已经超过了次贷危机和潜在的经济衰退，成为经济热点问题。伯南克在西班牙发表的言论表明美国央行将采取措施，防止美元新一轮下跌并进一步削弱消费者购买力。过去六年间，美元对其它主要货币的汇率已下挫了四分之一。

    美元在伯南克发表讲话后出现反弹，表明市场相信美联储有能力捍卫美元，而最可能的方法就是加息。但是美国经济增长放缓，金融市场又出现了新的动荡苗头，美联储是否真的会执意加息呢？这是一个全新的问题了。

    辛辛那提州达连湾的券商欧元太平洋资本公司（Euro Pacific Capital）的彼得•斯夫（Peter Schiff）一直以来都看跌美元。他认为：“美联储为了加强美元地位和抑止通胀而采取的任何措施，例如大幅加息和放缓货币供应增长，会导致经济紧缩。这是必要的对策，但会令人反感。伯南克任美联储主席的时间并不长，但已经表现出并不愿意招惹这样的情绪。”

    事实上，在过去的9个月中，美联储一直在降息，向金融公司发放大笔贷款，以免金融系统陷于崩溃。这些非常措施成功解除了一场危机，但经济依然疲软，而且可能会继续恶化：失业率不断上升，房价则以前所未有的速度下跌。

    眼下，美联储只是想稳定利率。纽约CMC Markets公司的货币分析师阿什拉夫•拉伊迪(Ashraf Laidi)说：稳定利率是“非常重要的一步。”这能够保持美元的稳定，抑止食品和能源价格上涨。美国消费者已经面临工资增长放缓、房价下跌以及就业市场疲软的困境，而上涨的食品和能源价格更是雪上加霜。拉伊迪认为，央行为了支撑币值和惩罚投机商而采取协调买入美元等措施干预汇率，效果往往适得其反，因此美联储应当重点关注利率管理。

    不过拉伊迪相信，伯南克可能会在今年的第四季度再次降息，因为美国经济的失业周期才刚刚开始。他还说，近期的就业报告说明，美国的就业岗位已经连续缩减了四个月。拉伊迪指出，在1990年和2001年的两次经济衰退中，就业岗位至少连续减少了11个月，因此就业市场至少还要持续半年的疲软状态才可能复苏。

    其它国家都在谈论如何遏制通货膨胀，这使得美联储的工作更加复杂。欧洲央行行长让•克鲁得•特里谢(Jean-Claude Trichet)之前发表声明，称欧洲央行并不排除在下个月加息的可能。很多观察员却怀疑，欧洲央行和美联储一样，试图通过暗示加息的可能来降低通胀预期，而本身却不希望这样做。但欧洲央行这一微弱的加息暗示导致美元对欧元再次下跌。 

    拉伊迪表示，他相信金融市场再次出现的“动荡”会迫使美联储重走放松银根的老路。投行雷曼兄弟（Lehman Brothers）的股票遭大幅抛售，说明投资者非常担心金融体系的潜在亏损。要消除这种忧虑，美联储就需要压低短期利率，使银行能够从短期存款利率和长期贷款利率的利差中获利。

    如果对伯南克来说有什么亮点，那就是并非每个人都认为美国无法控制通货膨胀。美林（Merrill Lynch）经济学家大卫•罗森博格(David Rosenberg)写道：“每个人都完全根据大宗商品市场的行情来判断通胀的情况。但在1998年至1999年，[美国商品调查局的商品价格指数]的年增长率在15%到20%的区间波动，而通货膨胀率则控制在1.5%到2.5%的水平。当时可没人问一声，为什么商品价格指数没有和大宗商品综合指数同步下跌。”

    罗森博格还写道，现在生产率在提高，而单位劳动成本不变，尚无迹象表明会出现上世纪70年代工资与物价螺旋上涨的情况。这对于伯南克是好消息。但投资者们可能会得出不同结论，并再次抛售美元。他们如果这么做了，美联储恐怕也是束手无策。