巴菲特与伯南克：通胀大辩论

    身家数百亿的投资大亨巴菲特称通货膨胀正在“爆炸”，但美联储却认为商品价格飙升的趋势会减弱

    作者：Colin Barr

    即使是沃伦•巴菲特（Warren Buffett）也会有犯错的时候，美联储主席本•伯南克（Ben Bernanke）希望这次巴菲特错了。

    亿万富翁投资者巴菲特经营着伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），他于周三指出“爆炸式”的通胀是美国经济的最大威胁。巴菲特在接受CNBC采访时表示：“我认为通胀确实是在加剧，现在已经非常严重，无论是钢材价格还是石油价格都在暴涨，我们到处都可以看到通胀。”

    的确，汽油及牛奶价格均已突破每加仑4美元大关，由于初级产品价格上涨，陶氏化学公司（Dow Chemical）在过去一个月中已经两次宣布提价，以应对成本飞涨的影响。

    而伯南克所率领的美联储在过去九个月中一再降息，为金融领域提供越来越多的贷款。美联储于周三宣布自己并不急于改变路线，并表示不会通过加息来抑制物价上涨。

    为什么呢？因为美联储仍不确信初级产品价格高企会波及美国整体经济，导致物价全面飞涨以及大幅加薪。

    美联储公开市场委员会表示：“委员会预计通胀会在今年下半年或明年回落。”虽然公开市场委员会也提到仍有许多“不确定性”，并且暗示通胀担忧可能会加剧，但仍宣布联邦基金利率维持在2%不变。

    取决于对“通胀”的定义

    从某种程度上来说，美联储的决定取决于经济学家对于通胀及“相关价格变动”的区分。前者是指由于货币政策过松（譬如超低利率持续时间过长），从而导致购买力普遍丧失或加剧这一趋势，而后者则指因供求格局发生根本性转变，从而导致价格飞涨。

    如果由于全球经济增长强劲，初级产品需求大大增加，人们认为物价也会应声上涨，一直到消费者减少消费，而这一过程不易受到利率变动的影响。

    美联储断定，除非工人们开始要求加薪，公司开始要求提价，否则物价上涨不会导致全面通胀预期高涨。

    但经济学家称，到目前薪水还没有大幅增长，而且工会日渐式微，工人们集体协商力量已不及70年代通胀时期。一些像陶氏公司的初级产品加工商都提高了售价，而其客户通常无法将增加的成本转嫁到消费者身上。

    所以就连美联储决策机构公开市场委员会的委员都发出警告，要求迅速采取行动抑制通胀，如达拉斯联储主席理查德•费舍尔(Richard Fisher)。费舍尔在周三美联储会议上支持加息。尽管油价飙升，但自10月份以来，公开市场委员会委员对于2010年的通胀预期仅有小幅上升。

    桑德拉•皮亚纳托(Sandra Pianalto)是克利夫兰联邦储备银行行长，并且是今年公开市场委员会拥有投票权的委员。皮亚纳托在上个月的演讲中指出：“在过去九年中油价不断上涨，美元贬值也持续了六年多的时间，尽管如此，只要央行不发行过多的现金，所有这些相关价格变动都是暂时性的。”

    她还指出：“由于消费者需要花更多的钱来购买汽油和农产品，所以他们最终会减少在其它商品及服务上的开销，那么届时相关价格必定回落。”

    等等看

    美联储决定观望的举措背后肯定还有其它原因。伯南克率领下的美联储希望衡量之前降息举措对于刺激经济的效果如何。自9月份以来，美联储已将银行隔夜拆借利率下调3.25个百分点，而在过去9个月中的降息举措也需要一段时间才能影响到美国整体经济。如果可能的话，美联储希望在进一步调整利率之前，先观望一段时间。

    虽然人们似乎对市场全面崩盘的恐惧已有所减少，但房产市场疲软，失业率上升，银行不良贷款不断增多，这都意味着经济大幅下滑的风险还是非常大的。

    德利万邦公司（Tullett Prebon）经济学家莉娜•科米里瓦（Lena Komileva）写道：“在金融市场错位的情况下，降息并不能恢复经济，但利率高涨会导致经济衰退。”

    的确，通胀已是当下最热门的字眼，燃料价格飙升已经伤及一些关键产业的发展。UAL的子公司联合航空（United Airlines）、大陆航空 (Continental Airlines)及其它一些航空公司已经计划要裁掉数千名员工，以应对燃料价格飞涨的影响。

    汽车制造商福特（Ford）及通用汽车（General Motors）也相应减产，因为消费者不再购买高油耗的多功能运动型车，而这曾经是底特律汽车城巨额利润的来源。飞行员及汽车工人高薪岗位的流失将会进一步加剧现有的趋势，即工资微薄、失业率上升。

    当然这一切都没有减轻最近价格暴涨所带来的冲击。但如果不是对巴菲特这样的媒体热门人物，而是对于决策者来说，这二者之间的区分是非常重要的。皮亚纳托上个月在巴黎演讲时表示：“这些全球相关价格变动的压力有时极具破坏性，但这并不等同于通货膨胀。”