IPO市场将进入寒冬？

    今年首次公开上市的公司数同比下降75%，表明时局不稳。

    作者：Michael V. Copeland

    这是华尔街每年的惯例——第四季度是首次公开发行（IPO）的时节，一大批公司纷纷赶在新年之前在公开市场上首次登场。但考虑到目前行情不稳，且看来十分简单的Rackspace公司IPO本月表现惨淡，令人不禁想知道年底可能将有怎样的波折。

    2008年首次公开上市的公司数量之少，显然值得记上一笔——迄今为止才有43家，比去年同期下降高达75%。去年共有273家企业完成IPO，今年若要达到这一水平，需要从现在到年底每周14家公司进行首次公开上市。

    这完全不现实，但还是会有公司上市。即便在2001至2003年间IPO的寒冬，还是有70至80家公司完成了上市，而且不考虑去年的高位，每年超过200例的IPO也属常态。2008年这个数字最后到底有多少还不好说，但假如某家公司打算在第四季度上市的话，现在差不多应该已经提出申请了。

    那么哪些公司有勇气提出申请呢？在年终的攻城掠地中，谁将一马当先？

    IPO调研公司Renaissance Capital 的高级分析师保罗•巴德（Paul Bard）表示：“其中一个群体就是替代能源。首先我们看到太阳能公司上市，现在随着布恩•皮肯斯（Boone Pickens，美国石油大亨，目前正积极投资风电。——译注）等人使得我们更为关注这一问题，我们发现风能和其它替代能源公司也开始加入这一队伍。”最近申请进行IPO的17家公司中，近三分之一是绿色能源公司。

    最近提出申请的风能公司包括First Wind Holdings（它选择了WNDY作为交易代码），该公司位于麻萨诸塞州纽顿市，在美国各地以及加拿大拥有、开发和运营着风力发电场。此外还有Noble Environmental Power，该公司今年转而在纽约建立新的风力发电厂，在美国各地还有其它项目正在建设中。

    假如算上其电动汽车业务，锂电池公司A123 Systems也算是一家希望在年前上市的替代能源公司。该公司位于麻萨诸塞州沃特敦，其技术来自麻省理工学院（MIT），而资金支持则来自优质风险投资公司Sequoia Capital等。A123是签约为通用汽车（General Motors）的插电式混合动力车（plug-in electric hybrid）Chevy Volt研发电池的两家公司之一，该车将于2010年左右进行展示。

    这是一个很好的卖点，而且A123已经在IPO投资集合间引发反响。IPO Boutique的高级执行合伙人斯科特•斯威特（Scott Sweet）表示：“他们的增长潜能无可限量。而我最欣赏的一点是，收入将用于扩大生产规模以及偿还债务，而不是落入内部人的腰包里。” IPO Boutique为对冲基金和高资本净值的个人提供调研服务。

    另一个可能引领我们在年底走出IPO寒冬的群体来自多个行业，但它们有一个共同点：规模。模拟芯片制造商安华高科技公司（Avago）上周刚提出IPO申请，它是KKR买断的产物，曾是安捷伦（Agilent）公司的一部分。这家位于新加坡的公司在过去的12个月里已迅速获得24亿美元的收入。

    McJunkin Red Man是一家向石油和天然气行业供应管道、设备的企业，其在过去的12个月里进帐43亿美元；而经营医院和康复诊所的Select Medical同期收入为20亿美元。在市场动荡的情况下，这些规模较大且多为盈利的公司（安华高科技公司今年到目前为止已宣布亏损）可能是投资者正在寻找的风险较低的投资目标。

    “最好规模大、风险小”这一理论中的例外是俄国的搜索引擎公司Yandex。这家网络公司在俄国的规模要比谷歌（Google）大，尽管它尚未提出上市申请，但广泛传闻其将打算在第四季度进行IPO，它的名气和增长速度也使它能成功上市。因为Yandex位于美国境外，所以需要经历的环节也比较少，它就算在今后的几周甚或几个月内提出申请，也还是可能赶在2008年年底前上市。笔者未能联系到Yandex的代表对此置评。

    不论第四季度情况如何，都可能很好的预示2009年的前景。股市本身就是整个经济中典型的领先指标，而IPO可能是市场最有前瞻性的一个要素。假如市场开始看到明年将普遍恢复的迹象——哪怕是2009年晚期——我们确实会看到IPO市场在下一季度稍稍上扬。假如经济的恢复遥遥无期，那IPO的寒冬可能将漫长得多。