美国经济感觉不妙
华盛顿正就财政援助的条款进行辩论，而银行正储藏资金
作者：Colin Barr
正当华盛顿忙于搭救美国金融部门，美国经济的其余部分身陷泥潭。
本周四，美国国会宣布正在一项议案上取得进展，该议案将使财政部有权从因资产负债表膨胀而苦苦挣扎的金融公司购买不良资产，股价随即上涨。
众议院议长南希·佩洛西（Nancy Pelosi）表示可能很快即将达成协议，此言使得恐慌性交易有所减少。此前出于恐慌，投资者纷纷逃离股票、债券和房产市场，转而投资更为安全的短期政府债券。
但本周四出现的压抑后的反弹——主要股指上升2%——遇到又一波利空消息。银行的短期借贷成本达到数十年来的新高，关于新一轮金融失败即将到来的恐惧正在蔓延。新的经济数据显示，此前推动美国经济增长的出口引擎开始出现故障。
仍在储藏现金
继雷曼兄弟（Lehman Brothers）上周一垮台、美国国际集团（AIG）在上周二差点内爆之后，各银行仍在储藏现金。泰德价差（TED spread）——即零风险3月期（美国）国库券利率与类似的伦敦银行同业拆息间的息差，用于评估短期资金市场的流动性——本周四飙升337个基点，达到至少22年来的最高点。
即便在美联储和其他国家的央行向市场注资数十亿美元以期降低息差之后，短期信贷市场仍然出现问题。
这些努力的失败，使得CMC Markets货币战略师艾沙拉弗·雷迪（Ashraf Laidi）等人预测，在美联储预定于下月底举行的会议之前，它会将短期利率下调50个基点至1.5%。
雷迪写道：“人们大量关注信贷市场的混乱以及信贷机构的信心减弱，但对于更广泛之经济的反响却关注不够。”而眼下失业率超过6%，且工业生产罕见地连续数月出现下降，“我们将见证经济变化的大加速。”
盖伊·勒巴斯（Guy LeBas）是位于费城的Janney Montgomery Scott的一位固定收入战略师。他也表示形势不容乐观。他补充说，减息可能并不能解决问题。勒巴斯指出，美联储一年以来的减息对于信贷市场恢复健康“未起到任何作用”。
更重要的是，勒巴斯指出，即便美国财政部长亨利·鲍尔森（Henry Paulson）提议的所谓“不良资产救助计划”（Troubled Asset Relief Program, TARP）也无法迅速解决市场的问题。他表示：“政府采取的任何救市举措都需要时间。”
“不良资产救助计划”不是万灵药
当“不良资产救助计划”开始在经济中发挥作用时，谁都无法预测美国的前景将如何。本周四上午有报告表明新房销售量下降了11.5%，据此推算年销售量约为46万套。此外，耐用品订单量下降了4.5%。这两个下降幅度均大大超出经济学家的预期。
考虑到今年早些时候美国经济在避免收缩方面的成功主要源自出口增长，经济学家认为，耐用品——如飞机或洗衣机——订单量的下降很能说明问题。
勒巴斯于本周四在一篇评论中写道，目前的问题在于“是否正如目前不祥的征兆所显示，出口订单（减少）正引领经济走向颓势”。“出口实力是功率降低的经济增长引擎的最后一个气缸，假如我们的怀疑成为现实，上述下降象征着这最后一个气缸开始失效。”
而其它气缸，例如负债累累的金融部门，处于重压之下已有多时。扩大的泰德价差反映隔夜拆借成本飙升——据彭博社（Bloomberg）报道，3月期伦敦银行同业拆息（Libor）于本周四达到3.77%，是本十年开始以来涨幅最大的一次，而短期国库券收益骤跌。
在本周四的盘前交易中，3月期国库券的收益率基本为零，因为投资者宁愿因为通货膨胀遭受小额损失；也不愿承担因金融系统不稳定导致更大额损失的风险。在佩洛西发表评论后，3月期国库券的收益率回升至0.61%。
高达300个基点，或者说3个百分点的泰德价差，意味着大型银行将不得不花费约6倍于两年前的成本向同业借款。
随着9月这个多事月份及艰难的第3季度即将结束，信贷市场压力的最新迹象开始显现。在美国政府向总部位于纽约的保险公司美国国际集团提供850亿美元的紧急贷款后，上周三泰德价差首次攀升至300个基点以上。承诺担保约4,400亿美元的按揭相关贷款，使得这家保险公司不堪重负，苦苦挣扎。在政府干预之后的几天里，泰德价差曾出现数日的下降，但于本周早些时候开始回升。
同时，美国国会就财政部长亨利·鲍尔森提议的7,000亿美元金融部门救援一揽子方案的优点展开辩论。鲍尔森提议从银行和证券经纪公司购买包括按揭相关贷款在内的非流动资产。布什总统在本周三晚的全国讲话中表示，制定这个一揽子方案将提供“急需的资金，使银行和其他金融机构免于倒闭并恢复放贷”，从而保护美国经济。
国会内的共和党人与民主党人已经就公司获得政府援助的条件及立法者将对财政部实施监控的程度等问题进行协商。国会领袖目前表示，在原则上对此次紧急援助已达成广泛一致。
本周四上午有消息称，通用电气（General Electric）正试图巩固其举债经营比率过高的金融服务部门。此消息起初加剧了市场的不确定性。雷迪写道，刚开始投资者“全部丧失了”冒险的欲望，因为通用电气第3季度的收益低于预期，且该公司决定暂停一笔140亿美元的回购计划，此计划是1年前才宣布的。
最初的反应是，通用电气的股价大跌5% ，但在佩洛西发表声明后，其股价回升了3%。
