全球央行出击，独缺有效弹药

    各国央行行长纷纷减息以示影响力。但就连乐观主义者也怀疑信贷市场的寒冬即将到来。

    作者：Colin Barr

    本周三，各国央行行长向金融市场发射了一排炮弹，但可能要过好几个月，我们才能知道这些炮弹有没有击中目标。

    美联储以及另外5家央行下调了利率，并称重创股市、封锁信贷市场的危机也加大了发生严重衰退的风险。

    据美联储称，此乃连同加拿大、欧洲以及英国银行家采取的一系列“前所未有的联合行动”中最新的一项举措，旨在恢复信心。此举使得美联储的联邦基金隔夜借贷目标利率从此前的2%下降到1.5%。

    没有震撼效果

    然而迄今为止，尚无迹象表明贷款银行打算停止积蓄现金并恢复放贷。

    继股市连续5天狂泻导致蓝筹股指下跌13%之后，各股表现有好有坏；而黄金价格则飙升至每盎司900美元以上；同时短期国债收益率仍低于1%。人们对安全性的持续追求，表明在历经1年的利率下跌、银行大规模倒闭以及昂贵的紧急援助之后，就连异乎寻常的政府干预也已失去震撼效果。

    俄勒冈大学（University of Oregon）经济学教授蒂姆•杜伊（Tim Duy）表示：“我认为联合减息恰恰表明这些央行已走投无路。”杜伊指出，尽管美联储主席本•伯南克（Ben Bernanke）暗示预备再次减息，本周二美股仍下挫5%，他认为这表明市场对于“减息之效果”缺乏信心。

    对华尔街的怀疑也显而易见。就拿摩根士丹利来说吧。伯恩斯坦（Stanford C. Bernstein）的高级分析师布拉德•辛兹（Brad Hintz）本周三在给投资者的短信中写道，他相信对于摩根健康状况的担忧有些过度，因为该银行资金状况良好，且其子公司可获得政府注资。然而摩根士丹利的股价本周二仍缩水1/4，尽管该公司称已获监管部门批准，可向日本银行业巨头三菱UFJ（Mitsubishi UFJ）出售大量股份。

    辛兹对摩根股票的评级为“优于大盘”（outperform），他写道：“摩根士丹利的问题并非不可治愈——只要固定收入市场能及时恢复信心。” 但问题在于投资者从未经历过像这次这样严重而持久的信贷危机。

    复原有待时日

    但短期内危机不会结束。就连对前景看好的辛兹——他认为摩根士丹利的股价能涨到目前每股17元左右的3倍——也不指望信贷市场从现在到年底间有太大松动。

    辛兹表示，上周立法通过的华尔街援助计划以及其它政府政策将有助市场恢复。但他相信市场真正回暖要等到明年，而且有可能“直到2009年中期信贷市场才会完全恢复。”

    若果真如此，那些依赖以市场利率获取短期资金的公司麻烦更大，这些公司中包括摩根士丹利和通用电气（General Electric）。辛兹表示，虽然价值90亿美元的三菱交易将于下周达成，但假若信贷市场未能解锁，只需到明年第3季度，摩根士丹利可能再次面临资金短缺。

    情况可能更糟

    复原缓慢而艰难这一前景，增加了政策制定者的压力。英国传来希望的曙光，该国财政部计划向8家需要资金的大型银行提供高达250亿英镑（合880亿美元）。西蒙•约翰逊（Simon Johnson）是麻省理工学院（MIT）的经济学家，现为位于华盛顿的彼得森研究所（Peterson Institute）高级研究员。他表示，本周在华盛顿召开的世界银行（World Bank）和国际货币基金组织（International Monetary Fund）的年会将为联合行动带来新的契机。

    国际货币基金组织于本周三在会上警告称，它预期几个重要发达经济体明年都不会出现增长。

    在发布其年度《世界经济展望》(World Economic Outlook)报告时，国际货币基金组织表示：“现在经济放缓已无法避免，但采取强有力的联合政策可避免情况进一步恶化。很多国家已实行计划帮助化解本次危机。”

    但不论这些计划有多妙，要使它们起作用需要时间——而政策制定者们似乎认为他们眼下时日无多。