盯市会计规则处境尴尬

    公允价值会计规则的反对者们将试图在美国证券交易委员会本周的听证会上陈述他们的理由。

    作者：Colin Barr

    出于善意但误入歧途的会计规则是否正在加剧金融危机？

    美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）将于本周三召开圆桌会议，探索所谓的盯市会计规则在过去一年的市场垮台中所扮演的角色，届时，那些对前述问题持肯定回答的人将有机会陈述自己的理由。

    盯市或者说公允价值会计规则，要求公司按市价对持有的证券估价，而非按照证券的购买价格或是其它什么价值。监管机构制定此规则是为了防止公司隐瞒损失。

    该规则的支持者称，在过去一年，市场从易受惊吓发展到极度惊慌，只有财务事项的完全披露才能让市场满意。美国财务会计准则委员会（Financial Accounting Standards Board）主席罗伯特•赫兹（Robert Herz）于上月在纽约发表演讲时说道：“投资者已明确表示：他们希望获悉公司金融资产的现时公允价值。”

    而盯市规则的批评者则认为，虽然该规则在像纽约证交所上市股票市场这类深厚且流动性强的市场中可行，但是对持有处于目前混乱中心很少交易的复杂证券的那些公司而言，此规则实际上可能导致问题恶化。

    这些批评者表示，若市场薄弱或买家难找，坚持盯市规则可能迫使银行将非流动资产的价值减记到低于该资产能产生的实际现金回报。

    减记可能损耗资本——银行持有的、用于应对可能损失的缓冲资本——并迫使银行以不利条件筹集新资本。此举可能导致其股价进一步下跌、使市场更为混乱，并可能引起更多减记。

    投资战略公司Blue Marble Research总裁文尼•卡塔拉诺（Vinny Catalano）表示：“盯市恰恰加剧了这些问题，给本就惨淡的境况雪上加霜。”

    威廉•艾萨克斯（William Isaacs）曾担任联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.，FDIC）主席，他也将出席美国证券交易委员会周三的听证会。他一直呼吁废除盯市规则，称该规则已使得美国金融公司的放款减少了5万亿美元。

    艾萨克斯推论，5千亿美元不必要的减记，损耗了同样数量的资本，而由此导致的放款数量的减少更是大得多，因为一般来说，银行每持有1美元资本将放款10美元。

    “死亡螺旋”

    美国国会号召对此问题进行调查，作为国会通过《紧急经济稳定法案》的一部分，随后，美国证券交易委员会于本月早些时候开始研究这一会计问题，该委员会应于1月上旬之前向国会议员们汇报。美国证券交易委员会已开放该问题供公众评论，许多评论都是批评察觉到的盯市之缺点。

    在证交会盯市研究网站的公共评论中，Highland Capital Management公司的杰森•齐格勒（Jason Ziegler）写道：“在当前极不流动的市场下，盯市会计规则已导致专注于基本面的长期投资者成为以盯市‘死亡螺旋’考虑资产评估的投机者。” 该公司是位于达拉斯的对冲基金，投资于房地产和其它资产。

    美国银行家协会(American Bankers Association)主席爱德华•颖凌（Edward Yingling）上月在给证交会主席克里斯多佛•考克斯（Christopher Cox）的信中写道：“目前的会计准则没有预料到我们当前经历的巨大差异和价格分离，我们需要一种更恰当、更精准的接近公允价值的方法。”

    当然，许多公允价值的反对者别有用心：他们认为公允价值减记正使得他们投资或就职的银行看起来不如实际上健康。

    眼下美国可能正走向近30年来最严重的经济衰退，任何似乎将促进银行重新开始放贷的政策改变，自然都会受到追捧。

    卡塔拉诺说道：“证交会和财务会计准则委员会都承受着很大的压力，这个问题已经成为真正的政治皮球。”

    尽管如此，证交会网站上提交的公共评论表明，就连一些赞同盯市概念的观察者也支持适当的改变。

    威廉•沃勒（William Waller）是亚利桑那大学（University of Arizona）的会计学教授，他上周在证交会网站上提交公共评论，建议该机构在资产负债表估值时暂停盯市，而强制各公司以脚注形式继续公布自身盯市价值。他写道，这样一来，信息披露将令人满意，而同时银行也“比较不至于为满足资本要求而采取次优措施”。

    沃勒在一次采访中称，只要盯市规则存在，他将一直支持。不过他也表示，眼下市场疲软、经济正走向衰退，盯市会计规则可能给放贷机构强加了不必要的资本限制，这一风险不可小视。

    沃勒说道：“（严重的）经济后果使得此事难以抉择。这是一段特殊时期。”