本次危机可能以喜剧收场

    确实，这听来似乎是异想天开。但我们有理由相信，好事即将发生在投资者身上。

    作者：Andy Serwer

    前几天，我在思考这次金融混乱时，想出了这个理论。我对此理论比较谨慎，因为它令人鼓舞，甚至有些振奋人心，而确切的说，任何以喜剧结尾的经济学猜想都是很可疑。不过在做此警告之后，我还是介绍下这个猜想吧。

    记得上世纪末我在同一位智者交谈时，他向我指出市场在20世纪90年代大幅上扬，并表示股票不大可能继续以这样的速度上涨。市场的历史年平均增长率为8%左右，然而在1990 至 2000年间，市场每年攀升约15%。

    这位智者指出，要回复到平均值，只有一个途径，那就是市场增长率在较长时间内低于平均值。这就是说我们将好些年经历较低的个位数增长。

    我问道，但那怎么可能？要知道，那会儿形势可是一片大好。当然，技术股股价是高得离谱，但除此之外，还有什么可能导致市场崩盘？那位智者说道，我不知道，但这极有可能发生。

    当然这确实发生了。首先是技术股猛跌——确实，有些人预见到了这一点。但谁会想到9/11及其影响？谁预见到了安然（Enron）事件、世通公司（Worldcom）事件以及一连串的公司丑闻？谁预料到了卡特里娜飓风？谁又预料到了目前的金融崩溃？没人预料到。那会儿我们最大的担忧是千年虫问题。

    1999年底，道琼斯指数在11,400左右。现在道指为8,400，这就意味着该指数已下跌约26%，每年跌幅约为3%。这个十年只剩一年了——即使2009年出现大逆转——现在看来，投资者极有可能在本世纪头10年损失惨重。一个失落的十年。（顺便提一句，假如道指自1999年的11,400点每年攀升8%，现在都得超过22,000了。）而自1990年起——在整整19年内——就道指来看，市场平均每年攀升约6%。

    那对我们而言，这将意味着什么？这个嘛，我们不十分清楚，但我们可以做些假设。首先，危机总有一天会过去。美国政府和市场终将找到摆脱困境的方法。稳定和信心终将回归，经济也会恢复。

    其次，股价收益总有一天会回升到平均水平。事实上，要回复到平均水平，股价需要在某段时期超出平均水平，换言之，股价上涨需超过8%。我知道这可能需要好几年，但你能看到我的逻辑。这不过是个数学问题。

    麻烦就在这儿。我相信要使市场获得超过平均值的可持续发展，我们将应遇到一件或多件未预见到的积极事件。想想吧。上世纪90年代，因为不曾预料到的技术革命——网络和互联网，股价大幅上涨。在这个十年，我们经历了一连串意料之外的消极事件——首先是9/11事件，最近的是目前的经济危机。总有一天，虽然可能是好几年之后，我们将可能经历意料之外的积极事件。

    那将是什么事件？当然没人知道。假如我们知道的话，就会将它考虑在内了。但你可预见到这类事件如何产生效果。举例来说，假如发现了一个或多个可持续能量来源。你可预见到这可能极大地促进我们的经济和市场。想象一下地理政治学上的好处吧。（以及它可能如何降低我们敌人的优势。）想象一下这将会怎样振奋我们的民族精神。你还可以想很多别的好处。

    我知道，你可能认为我这是痴心妄想。这确实似乎有些自欺欺人。现在我们正遭遇几十年以来最艰难的时期。我们将做出无法想象的牺牲。甚至有可能乔治•索罗斯（George Soros）说的没错，美国当老大的时代要结束了。（这也没什么。说真的，谁想要当老大了？）

    更重要的一点在于：在前面某个地方，有一个未知的经济利益，它的积极作用之大，我们这些身处经济衰退中的人根本无法想象。与此同时，我们有很多工作要做，但总有一天，这个经济利益会实现。