万亿美元赤字现在为何是好事

    尽管2009年度美国联邦财政赤字必将破纪录，但通常的赤字风险说却并不适用于目前的情况。

    作者：Anthony Karydakis

    在9月末财政年度结束时, 美国预算赤字几乎比上年增加了两倍达到4,555亿美元,情况已然不妙。而现在，即使保守地估计，本财政年度的预算赤字也将创历史最高，超过1万亿美元并且极可能有不小的零头。

    那么，面对这样的惨淡前景我们要有多警惕呢？理智的回答是，急升的预算赤字是无法避免的，事实上，是必须的。因为它能在某些特别困难的时期帮助我们稳定经济。

    让我们从赤字产生的根源以及财政保守人士的担心两方面，仔细研究一下这个问题。

    造成如此巨大赤字的原因主要有以下三点：

    1）经济衰退使税收减少，同时又因高失业率增加了特定的补贴，还有其他福利费用的支出也增多了。

    2）政府为应对9月份爆发的金融危机紧急采取一系列救市行动，这些行动的成本持续攀升，包括接管房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）和AIG）, 同时向银行系统注资。

    3）即将执政的奥巴马政府不久就会宣布其雄心勃勃的一揽子经济刺激计划。尽管 “半”官方消息称，政府未来几年对该计划的投资会在6000亿到8000亿美元之间，但具体的金额到目前还尚未确定。

    上述因素都阐述了一个无法回避的事实：经济衰退和金融危机都需要被考虑在内。（根据经济学家的共识，当前的经济衰退将一直持续到2009年年中，可能会是自大萧条以来时间最长的经济紧缩。）

    尽管至今对于这笔救市资金在一些具体问题上的应用还有争议，但是在过去几个月，美国政府花大手笔稳定金融体系实为情势所迫别无选择，否则的话，整个美国经济都将面临灾难性的后果。

    同样，奥巴马政府出台的经济刺激计划也是别无选择。有鉴于经济活动已严重受损，巨额的财政支出是必要的。

    其它的选择还有通过缩减开支以减少赤字，那对于美国经济来说，后果将是无法想象的。现在的情势很显而易见。有些共和党的国会议员现在斥责赤字规模不断扩大的言论空洞而又误导民众，因为他们思想上墨守成规，只知道死背财政纪律的教条。

    可以肯定的是，美国本财政年度的预算赤字将很可能达到GDP的10%，这是前所未有的。在1983年，美国的预算赤字曾占到GDP的6%，而一般来说，赤字占GDP的2%到3%之间是可以接受的。（相比之下，欧元区各国赤字比例须在3%以下，由于金融危机的爆发，这项规定最近才有所松动。）

    高赤字带来的风险通常有以下几点：

    1）政府出借大笔资金的同时会把私营部门挤出信贷市场，所以人们为争夺有限的资金会展开激烈的竞争，这样利率就有可能被推高。

    然而，这样的风险在当前环境下可能性很小，因为一方面经济不景气严重抑制了私营部门的信贷需求，另一方面，至少在现在看来，外国投资者似乎还很愿意购买为填补赤字而发行的美国国债。

    2）赤字会导致通货膨胀。只有当美联储（Federal Reserve）直接从财政部购买大量最新发行的债务，这种情况才会发生，这个过程叫做货币化。没有什么证据能表明美联储有意如此大规模的运作，并且在过去其也一直避免这样的做法。

    最近几个月美联储向银行系统注资的确花了不少钱，但这与预算赤字的规模却是毫不相干的，注资的目的是要解决美国经济当前的另一个问题：打通冻结的信贷渠道。

    3）大额的预算赤字加重了国家债务，导致利息支出越来越高，从而为子孙后代增添了负担。

    头脑清醒的人都会认为把这个负担加在下一代身上很不道德，但是与此同时我们也可以这样说，与盲目遵守经济规律而致使经济紧缩多年相比，下一代更愿意看到一个健全繁荣的经济体。

    毫无疑问：激增的预算赤字既使政府难堪，又不完全有利于经济，在正常或半正常时期遵守经济规律也的确无可厚非。

    然而现在是非常时期，尤其是考虑到选择其它方法会产生的结果，赤字的增加确实是不可避免的。