嗨，英特尔，7月时叫醒我

    在糟糕的经济形势下，这家芯片制造商不愿给出正式的销售预测。这将是一个漫长的寒冬。

    作者：Michael V. Copeland

    英特尔（Intel）曾表示它第4季度将表现糟糕，现在果不其然。不过眼下芯片行业极度萧条，英特尔对今年上半年不再如此直率。

    上周四，这家芯片制造商在发布财务报告时表示：“由于经济不确定性以及可见性有限，英特尔此时将不提供收入展望。用于内部用途，公司目前计划收入接近70亿美元。”2008年第一季度的净收入为97亿美元左右。

    同一年前相比，第4季度的净收益暴跌90%至2.43亿美元，比下季度减少了88%（换言之，芯片行业在第4季度跌入了无底深渊）。

    不过，由于这家全球最大的半导体制造商在一周多前通报了即将来临的坏消息，市场已经准备好了。英特尔的股票实际上在周四的盘后交易中报升了4%，然后在周五又上涨了1%。

    那么，没有官方认可的展望，不过在圣克拉拉，我们在谈论一个大致的收入范围。不论实际数字到底是多少，肯定不会高，而英特尔高管及其投资者需要问自己这个问题：我们什么时候将看到半导体行业和扩展技术的绝对波谷。

    英特尔是消费者和企业技术开支的晴雨表，所以它要财运不济，那科技界大都如此。芯片公司，包括英特尔、英伟达（Nvidia）、超威半导体公司（Advanced Micro Devices）等在经济衰退中一般较早受创，但从历史上来看，在经济好转时，它们也是最早受益。

    人们大都猜测英特尔的情况将在2009年下半年开始好转，不过这也只是猜测。所以到夏季，我们将看到涨势。分析师们一致认为，直至第3季度，英特尔的收入连续下跌，直到今年最后一个季度才能超过去年的收入——不过也只是勉强超过而已。

    在这种难以看透的经济形势下，英特尔较之其竞争者，优势在于其规模。因为它控制着个人电脑处理器、服务器和工作站约75%的市场份额，这就意味着英特尔是一支相对稳定的股票（不像其芯片行业内不稳定的同行）。

    你可以预见到，在今后一两个季度，英特尔的股价在一个很窄的范围内小幅波动，直到经济的可见性恢复，该公司可以做一些确切的预期。英特尔目前的股价是每股13美元，接近52周低位，但哪支股票不是如此呢？该公司2009年的市盈率预计为20至25之间，如此看来，其股票并不便宜，尽管是在历史平均水平之内。

    Oppenheimer半导体分析师里克•沙菲尔（Rick Schafer）预计英特尔2010年的预期市盈率为35，他提醒投资者该倍数似乎有些过高。沙菲尔对英特尔股票的评级为“与大盘持平”。沙菲尔表示，要在过去，对于英特尔的股票，你可以寻找利润的低点然后买入，但他不确定这一招在目前的环境下管用。

    沙菲尔说道：“好消息是我们认为利润将在第1季度达到波谷，但我不确定第1季度会是收入的波谷。需求仍然不稳定，英特尔自己也这么说。我们需要看到一定程度的秩序稳定，然后才能谈什么恢复。”

    在英特尔公布利润后，Needham分析师艾德文•默克（Y. Edwin Mok）总结称：“我们担心渠道存货修正可能拖延，需求可能进一步降低，从而阻止任何恢复。”默克对于该股票的评级为“持有”，他在致投资者的评论中写道：“在对该股票感兴趣之前，我们将等待需求稳定之迹象。”

    这当然适用于所有的半导体公司。假如你今天要投资一家芯片公司，英特尔是你的最佳选择。但不用着急。英特尔自己几乎明确表示了这一点。情况不可能迅速好转。所以多穿点准备过冬，同时为更好的夏季做准备。