离婚：美国银行的风格

    肯•刘易斯在趁虚而入收购美林时，很高兴做新郎。现在他抛弃了约翰•赛恩，正努力使该交易产生效果。

    作者：Shawn Tully

    去年9月15日，美国银行（Bank of America）首席执行官肯•刘易斯（Ken Lewis）得意洋洋的宣布以500亿美元收购美国偶像性公司美林（Merrill Lynch）的交易。刘易斯现年61岁，多年来一直觊觎美林，他计划对美林进行一场文化革命。这位来自夏洛特的银行家踏实稳重、锱铢必较，他将对美林这头负伤的公牛施加常识性的纪律，摒弃他长期以来所痛斥的挥霍做法，尤其是膨胀的薪酬和高风险交易，这也正是美林陷入眼下困境的原因。

    盛夏那天，在美国银行纽约市时髦的办公楼里，与刘易斯肩并肩站着的，是53岁的美林首席执行官约翰•赛恩（John Thain），他似乎是此次转变的完美搭档。事实上，塞恩的仪表和举止像是一个年轻版的刘易斯。两人都有着坚毅的下颚，着装严肃，带着金属框眼镜，流露出正式而庄严的神态。尽管习惯于华尔街的做派，但塞恩发誓自己同刘易斯一样渴望抑制华尔街的过度铺张，并宣称自己正在将美林打造成刘易斯所希望的运营类型，即依赖于稳定的经纪和承销业务，避开风险较高的交易。

    仅仅四个月之后，塞恩就离开了，而且看来似乎不是肯•刘易斯在驯服华尔街，而是华尔街在驯服刘易斯。自该交易宣布以来，美国银行的股价狂跌了80%，至每股7美元左右，导致两家公司的市值缩水了1700亿美元。到12月，美林和美国银行的财务状况严重恶化，联邦政府不得不提出大规模的一揽子援助方案——该方案包括注资200亿美元以及为近1000亿美元的不良资产提供担保——以救助这两家联合的公司。

    这不仅仅是又一个一桩大买卖迅速变味的故事。美国银行拥有的顾客人数比美国其他任何银行都多得多。其6,100家分支结构拥有所有零售存款的10%，提供美国1/5的按揭贷款，并有1.3亿张信用卡在流通。美林16,700名经纪人为超过500万的客户管理着超过1.8万亿美元的投资。对于扩充信贷和复苏美国经济而言，使美国银行及其他多元化经营的大型银行——特别是花旗集团（Citigroup）和富国银行（Wells Fargo）——摆脱固有危机模式十分重要。迄今为止，美国银行的混乱表露了政府努力稳定银行系统的弊端。尽管华盛顿已投入数十亿美元支持美国银行，该银行仍然处境艰难，它最终可能需要更大规模的财政援助——甚或国有化。

    被刘易斯称赞为“千载难逢的好买卖”的联盟为何这么快就演变为灾难？要回答这个问题，我们需要回到2007年12月，当时美林的董事会任命约翰•赛恩为首席执行官，替代斯坦利•奥尼尔（Stanley O'Neal），后者于10月份被解雇。塞恩曾在高盛（Goldman Sachs）工作过24年，被视为华尔街的奇才。在取代理查德•格拉索（Richard Grasso）担任纽约证券交易所（New York Stock Exchange）首席执行官的4年中，塞恩通过一系列精明的合并，创造了纽约泛欧交易所集团（NYSE Euronext），将过时的纽约证券交易所变成了一个全电子化的世界性平台，纽约证券交易所的股东们在此过程中赚了大钱。

    在美林，塞恩许诺逐渐抛售从奥尼尔手中接下的债务抵押债券（CDO）以及其他不良资产，并减轻美林对自营交易的依赖。塞恩的第一个大动作极为漂亮。在7月下旬，塞恩以极低的折扣向位于德克萨斯的对冲基金孤星（Lone Star）出售了310亿美元的债务抵押债券。尽管美林损失不小，但此交易向投资者传递了一个良好的信息：与其它公司不同，美林正诚实面对自身未来，美林认识到现在已是时过境迁，泡沫价值不可能再重现。在一次采访中，塞恩将其描述为“减少美林资产负债表上风险资产的一次大动作”。

    不过，塞恩似乎无意缩减美林膨胀的薪水和生活方式。众所周知的是，他斥资120万美元装饰自己位于环球金融中心（World Financial Center）第32层的办公室。《财富》得知，塞恩的花费使得美林的采购员十分害怕，以至于他们坚决要求塞恩亲自在预算上签字。对于新雇员，塞恩也给出了十分慷慨的薪酬。彼得•克劳斯（Peter Kraus）是塞恩从高盛挖来主管战略计划的，克劳斯获得约2500万美元的担保，尽管他在三个月后离开了美林，但他还是拿到了这笔钱。（至少克劳斯是用自己壮观的艺术品和家具来装饰自己的办公室。）赛恩对于托马斯•蒙塔哥（Thomas Montag）更是大方，赛恩任命蒙塔哥为销售和交易主管，开出了3940万的薪酬。