AIG救助计划未见成效

    对这家苦苦挣扎的保险业巨头最近的救助，基本未能平息对于金融领域的忧虑，投资者担心更多的麻烦还在后头。

    作者：Colin Barr

    针对患病的金融业巨头，美国政府提出了新的治疗方法，但这些机构似乎没有康复的迹象。

    周一，财政部又公布了一项计划，以支持正苦苦挣扎的保险公司美国国际集团（AIG），该公司宣布在2008年损失了990亿美元。

    财政部表示，美国国际集团救助计划最近的重组——这是自该公司于去年9月首次收到850亿美元以来的第三次——“将帮助稳定该公司，并从而帮助稳定金融体系”。

    不过周一在华尔街没有稳定可言。金融股再度持续猛跌。

    投资者担心，随着经济恶化以及决策者努力设计出可行方案解决金融崩溃，麻烦还在后头。

    自2月10日以来，道琼斯工业平均指数（Dow Jones industrial average）下降了17%，当日，财政部长蒂姆•盖特纳（Tim Geithner）提出含糊不清的金融稳定一揽子计划，令华尔街大失所望。

    本恩•斯泰尔（Benn Steil）是外交关系委员会（Council on Foreign Relations）国际经济学负责人，斯泰尔表示：“市场希望看到政府超越这些问题，而不是一点点的获得计划和可能的计划。在接下来的几周里，我们将继续听到人们探听政府的下一步举动。”

    眼下，财政部计划向位于纽约的美国国际集团提供300亿美元的净值信用额度（equity line），该公司可根据需要提取。政府还将把手中400亿美元的优先股投资转换为新的股票，以便“更好的体现普通股本，从而提升美国国际集团的普通股品质及其财务杠杆能力。”

    这一转换计划与上周对花旗集团（Citigroup）的救助类似。对于花旗集团，政府同意将价值高达250亿美元的优先股转变为普通股，配合私人投资者的相似举动。

    支持美国国际集团和花旗的最新举措在两方面对决策者具有吸引力。首先，它们增加了这两家公司的普通股本基数。官员们似乎希望这将平息关于股东将在政府接管中被摧毁的忧虑。

    其次，通过将优先股转变为普通股，政府不必在新的预付资金方面过多参与。这是一个关键的考虑因素，因为政府支持陷入困境的银行之做法已经越来越不受公众欢迎。

    不过，观察者表示最近的干预未达到目的，因为它们没有回答两个关键的问题：政府是否将被迫完全控制苦苦挣扎的金融公司？假如是的话，会有什么条件？

    盖特纳和其他官员已反复表示，他们更倾向于金融体系保持私人所有。但很多经济学家怀疑美国要实现经济复苏，必须首先对陷入困境的金融公司进行全面的重组——许多圈子里将此办法讥讽为“国有化”。

    布鲁金斯学会（Brookings Institution）研究员道格拉斯•艾略特（Douglas Elliott）表示，由于决策者在本次危机初期所作的决定，财政部不得不处理美国国际集团等公司的问题。

    在去年秋季的救助行动中，政府向美国国际集团注入了1500亿美元，艾略特在提及此事时表示：“他们可以选择停止注入资金，但可能损失惨重。他们实际上别无选择，只能把已经投资的钱看成泼出去的水。”

    美国国际集团起初对联邦贷款支付两位数百分比的利息，自那之后，该公司将利率大大降低，以期遏制流血。

    类似的，政府正用年回报率为10%的优先股交换回报率低得多的股票。

    此外，优先股的股息是累计的，这就意味着假如美国国际集团错过了某次股息支付，它将被迫在下一季度支付这笔股息。而对于普通股，假如该公司错过了某次支付，它没必要进行补偿。

    本质上，政府给了美国国际集团更大的自由度，使它能通过削减股息保存现金。上周就花旗的一些优先股达成了一个类似的协议。

    尽管这种转变将缓解花旗和美国国际集团的现金枯竭，但它们完全不能减轻投资者的恐惧，他们担心其他公司随后将受到这种新型的救助。在周一晚些时候的午盘交易中，美国银行（Bank of America）与富国银行（Wells Fargo）的股价均下跌超过10%，而摩根大通（JPMorgan Chase）的股价下跌了6%。

    斯泰尔表示，对于金融部门的混乱状况，奥巴马政府未能拿出一个全面而详细的应对方案，这使得情况进一步恶化，并只会徒增收拾残局的成本。

    斯泰尔表示：“政府不愿面对现实。现在，它们正试图同时把所有事情都稍稍处理下——这种做法的风险在于产生了一个全新的危机阶段。这次危机似乎看不到尽头。”