高盛对经济依然谨慎

    这家投资公司为谨慎行事持有了大量现金，但有些人质疑其是否能持续第一季度的强劲表现。

    作者：Colin Barr

    假如说金融部门已经度过了最困难的时期，你从高盛（Goldman Sachs）的说法中肯定听不出这一点。

    这家总部位于纽约的投资公司于周一上午公布了第一季度的利润为18亿美元，随后该公司利用此盈利于周二上午出售50亿美元的股票。

    这一发展使高盛有可能成为首家偿付去年秋季通过“不良资产救助计划”从财政部所获资金的大型银行。

    一旦监管机构完成对高盛的压力测试并签署同意偿还计划，该公司将能够再度自由随意处理其事务，而不必担心其薪酬做法的细节将激怒国会。

    尽管如此，在周二上午同分析师和投资者的电话会议上，高盛首席财务官大卫•维尼亚（David Viniar）并不怎么高兴。

    维尼亚称高盛对经济依然谨慎，并表示该公司预期房地产等资产的价格将继续下降。

    考虑到高盛对房地产和公司买断贷款等不良资产类别的风险敞口减小，此类资产价格进一步下降可能不会影响高盛，但它们可能在今后几个月严重影响其他银行的财务结果。地区银行帐上的商业房产数量尤其大。

    维尼亚周二在回答某问题时表示：“在价值、资产价值方面仍存在困难，我认为这些困难对我们而言较小，因为我们不再有那么多资产……但仍然存在困难，这使得我们谨慎。”

    在上个月的银行股反弹中，高盛的股价大涨，但在周二下跌了5%至每股123美元左右，同50亿美元新股的价格一致。

    高盛股价的下跌帮助引领KBW 银行指数在盘中交易中下跌，该指数在上个月几乎比其数十年来的最低值翻了一番。

    股价大跌的花旗集团（Citigroup）股票价格在上涨，然而那些看来更健康的公司，例如摩根大通（JPMorgan Chase）的股价走低。

    摩根大通和花旗都预定在本周晚些时候发布第一季度财报。高盛以及富国银行（Wells Fargo）上周公布的高于预期之收益使得人们希望摩根大通和花旗也将公布同样强劲的业绩。

    周二，巴克莱资本（Barclays Capital）分析师詹森•戈德伯格（Jason Goldberg）提高了对两家银行的利润预期，称预计它们会从更好的资本市场结果以及强劲的按揭收入中获益。他现在预期花旗在6个季度来将首次盈利。

    警报信号？

    尽管如此，高盛的谨慎不容忽视。在周一下午发布的财务报告中，该公司称通过其最近一季的“额外流动资金库”，其平均能获得1640亿美元现金——比该公司上次报告的——即于11月结束的——季度增加了约520亿美元。

    大量持有现金及流动证券使高盛不至于因顾客挤提账户受损。在周二的电话会议上，分析师问及对于如此巨额资产收益基本为零高盛是否满意——此决定将影响今后几个季度的利润。

    维尼亚对这些问题的回答是：“我认为在目前的环境下，慎重是更好的选择。”

    与此同时，一些观察家好奇高盛能否继续最近一季的强劲利润，考虑到其大部分利润来自于众所周知极不稳定的固定收入业务。

    维尼亚表示：“你们这么了解我……肯定知道我决不会将‘持续性’和‘收入’这两个词用在同一个句子里。”

    维尼亚补充道，他很难保证高盛将继续第一季度的出色表现——主要集中于该公司的“普通”和高流动性交易领域，例如利率和商品——他相信业务多样化将使高盛能在不同情况下表现出色。

    但据CreditSights分析师称，高盛的利率风险不断加大，一旦金融市场突然再度动荡，该公司可能面临数十亿美元的损失。CreditSights是一家位于纽约的信用研究公司。

    高盛的利率日平均风险价值——衡量在最坏的情况下，高盛在单个交易日可能损失之数目——在最近一季飙升至2.18亿美元，而在于2008年2月29日结束的季度中该数额仅为1.06亿美元。

    维尼亚将高盛风险价值数的上升归结为市场波动加剧以及息差增大。

    但CreditSights表示，依赖下注利率；加之高盛获得的低成本政府支持借款；以及短期和长期利率间的巨大差距，表明该公司可能很难在今后的季度中继续出色表现。

    该公司分析师写道，一旦高盛其它业务——例如咨询、投资银行业务、资产管理以及资本交易业务——开始显露改进迹象，他们将“更确定这是一个可持续的转机”。在第一季度，上述4个部门的收入同比都出现下降。

    译者：小熊