这轮上涨能持续多久？

    市场观察者预测，随着股票停止飙升，市场将出现回落。但在那之后，看涨者可能卷土重来。

    作者：Scott Cendrowski

    本周四，随着交易员们欣喜地看到令人惊讶的企业利润以及房市销售额增长，道琼斯工业指数（Dow Jones industrials）自1月份以来首度突破9,000点。但市场是否高兴得太早了？

    许多分析师认为并非如此——至少问题不太严重。

    道指自3月9日触底以来攀升了37%，而标准普尔500指数（S&P 500）上涨了43%。战略师表示，随着股票回落至正常的估值，今后两个月内可能出现亏损。标准普尔500指数中的股票平均市盈率为17，而仅在3个月前，该数指还是13.5。

    Johnson Illington Advisors首席投资官休•约翰逊（Hugh Johnson）表示：“道指涨幅很大、涨速很快。就短期而言，它有点被高估了。” 约翰逊监管着超过15亿美元的资产。

    约翰逊表示，道指在年前可能下降5% 至 10%，以符合历史估值和市场历史。虽然如此，他预测美国正处于周期性牛市中的第4个月。根据约翰逊的分析，自1890年以来的周期性牛市平均持续时间为38个月，其间股价上涨130%。

    约翰逊说道：“假如你看看牛市的历史——其持续时间和幅度——会发现目前我们正处于初期。此轮上涨方兴未艾。”

    其他市场观察者对此表示赞同。德意志银行（Deutsche Bank）美国股本首席战略师宾基•查德哈（Binky Chadha）表示，随着整个实体经济的增长，道指和标准普尔500的上涨是可持续的。

    查德哈表示：“毫无疑问，我们迄今所看到的利润都高于预期。”他指出，已公布利润的标准普尔500公司中，有75%超出了分析师们的预期。这明显高于过去10年62%的历史平均值。

    查德哈指出，就市盈率而言，股票目前的交易价高于历史水平。在过去4个季度里，标准普尔500指数以17倍的市盈率进行交易，而历史平均值为15。不过查德哈相信经济将继续逐渐好转，他指出，德意志银行某个指数的11个经济指标中，有8个自7月10日以来为正数。查德哈说道：“我认为整个股本市场存在有利的一面。”

    摩根富林明基金（J.P. Morgan Funds）首席市场战略师大卫•凯利（David Kelly）预计道指将维持在9000点以上，因为经济越来越出现复苏迹象。

    凯利表示：“我认为最可能出现的情况是，市场在今年下半年表现十分出色，利润持续增长。经济中没有任何引人注目的事件，但经济正朝着预期的方向走。”

    凯利说道：“有诸多证据表明经济正行走在复苏之路上。假如经济能实现正增长并这样维持几年，本轮牛市可能持续很长时间。”

    译者：熊静