能源股势头强劲
投资组合管理公司Fayez Sarofim的一份新报告称，所有迹象都表明能源股会反弹。
作者：Scott Cendrowski
迹象很明显：原油价格将近每桶80美元。新兴市场经济体正在复苏。中国经济恢复高速增长。
投资组合管理公司Fayez Sarofim & Co.表示，观察上述迹象可得出一个结论，即我们应该增持能源股。
这家位于休斯顿的公司为养老金计划、基金以及其他团体和个人管理着180亿美元的资金。该公司最近发布了非常乐观的长期能源展望。
Fayez公司投资主管杰夫•乔柯比（Jeff Jacobe）预测，现有油田生产放缓将促进原油价格上涨。同时他还预测，由于风能、太阳能等替代能源面临挑战，对传统能源的需求还将持续数十年。
为了理解这对投资者意味着什么，《财富》（Fortune）采访了乔柯比和分析师科迪•迪克(Cody Dick) , 后者参与了该报告的撰写。采访节录如下：
你表示一般的投资组合在能源领域的投资不足。但你又详细阐述了老化油田之挑战。你如何将这两点结合？
乔柯比：我们在投资方面，立足长远、周转很少，而且我们总是试图找到特定行业内的领导企业。长期以来，这些股票和公司带来了最高的资本收益率，并产生了最多通过分红及回购方式返还给股东的活动现金。长期以来，他们还带来了高于平均水平的回报，并且其风险低于市场。
那些公司的优势是资金、技术及项目管理能力。尽管在市场准入方面存在挑战，但世界上仍有很多地方需要这些公司，会给予它们市场准入。而且这些公司在那些地方仍有大量未开发的资源基础。
如果你仔细观察，他们的股价并没有跟着原油价格走，原油价格上涨了80%。这比最低价高出了1倍多，而年初至今，埃克森美孚（Exxon Mobil）等股票的价格下降了9%。我们认为这样的情况不会持续下去，这些公司的股价将上升。
我们持有的另一家公司是Occidental Petroleum，该公司稍稍的更专注于原油业务。它有一支很棒的管理团队，一直十分擅长资产配置。最近，该公司十分兴奋，因为他们在加利福尼亚州发现了一块既产天然气又产原油的油气田，这可能是北美洲陆上一块非常高产的传统产地。
能源产量是否跟得上中国、印度等新兴市场未来的需求？
很显然，全球国内生产总值（GDP）的增长与能源需求高度相关。我暂时只谈石油。我们觉得发展中国家的GDP增长是推动石油需求增长的真正动力，而且将来美国之外的GDP增长率将高于美国国内。
每年全球石油需求的增长应该是１％左右，这比过去２０年要低。但即便需求增长１％，我们也得考虑到基础上的递减速度——这可能是最重要的一点——每年下降５％到７％。这就需要用额外的投资来弥补。
价格可以让市场在接下来的10到15年里保持平衡。每桶147美元的高价是难以为继的，每桶35美元的低价也是不行的。我们需要一个适当的价格，以平衡市场，并带来必要的投资。
你们提到美国在去年成为最大的风能生产国。替代能源能否弥补日益枯竭的油田的产量减少？
迪克：从短期来看，石油在交通运输中具有关键地位，真的很难被替代。
替代能源的主要问题在于其规模，丹佛是一个很好的例子。他们最近正在庆祝一座产能约为8兆瓦的太阳能发电厂投产。该发电厂占地82英亩，为大约1600户家庭提供电力。而一般来说，占地约40英亩的天然气发电厂产能为1000兆瓦，可供200,000户家庭使用。
除此，风能和太阳能不能用来生产诸如塑料之类的产品，而且目前也不一定能用作交通能源。这样看来，美国的最佳选择是拥有各种能源。当你给自己的汽车充电，你从发电站获得的电能可能来自核能、煤和天然气，也可能来自风能、太阳能、地热能或者水能。这些我们都需要。
如果投资者赞同你们的乐观看法，那他们应该怎样投资于能源行业？
乔柯比：散户投资的最佳方法是有长远的眼光，试着选择一些股票。要选择最优秀的公司，我们主要看两个方面：资产负债表和股息收益率，大部分利润都来自股息的日积月累。
我们认为能源行业中最符合上述要求的是那些国际石油公司。我们认为[能源类]交易所交易基金、指数型基金及直接商品投资的风险极大，也很难操作。我们认为它们不是有效的投资方式。你应该选择一些股票进行投资。
你们在报告中称，长期以来，综合性石油公司的回报高于市场而且风险较低。你能举个例子吗？
通常，这些公司的股票与整个市场的相关度很低。埃克森美孚（Exxon）可能是最好的例证。该公司多年来一直表现稳定。
即使把年初至今的业绩——我之前曾说过它有些滞后——考虑在内，该公司过去十年的年回报率也在9%左右，同期标准普尔500（S&P 500）的回报率为-6%。15年来，其复合年回报率超过13%，而标准普尔的该数值为7.5%。
该公司股票显然与原油价格联系非常紧密，但它是一家综合性石油公司，拥有炼油和化工部门，能够提供下行保护。
