美国财政部套利摩根大通

    美国政府通过向投资者出售TARP（问题资产救助计划）证券，可令纳税人获得10亿美元的意外之财。

    作者：Colin Barr

    美国财政部正准备利用对摩根大通银行的投资狠赚一笔。

    周四，财政部将出售摩根大通的认股权证，这部分权证来自于摩根大通向财政部偿还的250亿美元TARP贷款。

    据相关估计，对纳税人来说，这笔权证价值可能高达15亿美元，但上周举行的拍卖显示，联邦政府（feds）未必能拿到那么多。

    摩根大通（JMP，财富500强）在六月就偿还了TARP贷款，但这家总部位于纽约的公司，拒绝回购美国政府凭贷款交易获得的免费权证。而权证持有人有权在规定时期内，按约定价格购买股票。

    根据TARP条款，银行有权回购其给予政府的十年期权证，相关收益作为利润归纳税人所有。高盛（GS，财富500强）和摩根士丹利（MS，财富500强）等数家大型银行，已于今年夏天向美国政府支付大笔资金，回购自己的权证。

    无论出于什么原因，只要银行拒绝回购自身权证，政府都会进行拍卖，将它出售给私人竞标者。

    美国财政部上周进行了首次拍卖，出售信用卡业巨头第一资本金融公司（COF，财富500强）认股权证，共获得1.47亿美元。尽管这个数字低于某研究人士预期，但仍是笔不小的收入。

    路易斯安那大学拉法耶特分校（University of Louisiana at Lafayette）的金融学教授李纳斯•威尔森（Linus Wilson）曾预测，财政部出售COF权证能获利2.86亿美元。

    威尔森表示，COF拍卖的结果显示，投资者希望在权证到期前的九年时间内股票价格能相对稳定，而他此前所作的预测考虑了股票价格的较大波动。

    若以较为稳定的股票价格预期来看，威尔森估计此次出售摩根大通认股权证，财政部可获得15亿美元收入，较为保守的估计是9.28亿美元，即每份权证10.50美元。

    这次每份摩根大通权证的最低投标价为8美元，若所有权证按这一价格出售，财政部将获得7亿美元的收入。

    利用拍卖形式出售权证，能解决对内幕交易的种种质疑。今年早些时候，财政部似乎私下允许部分小型银行以较低的价格回购权证，令纳税人权益受损。

    威尔森说道，“让我们感到欣慰的是，现在决定估值的是私人投资者。证券价格本来就该让投资者来定，而不是取决于政府官员与银行高管的秘密交易。”