巴菲特反对卡夫收购吉百利

    作者：Colin Barr

    食品行业巨头卡夫（Kraft）的最大股东并不满意卡夫对糖果商吉百利（Cadbury）的恶意收购报价。

    卡夫提议批准发行3.7亿美元的新股，为其160亿美元现金加股票收购吉百利计划融资。本周二，沃伦•巴菲特（Warren Buffet）表示反对这一提议。他认为卡夫大量发行股票将会伤害股东利益，因为这些股票的价值被严重低估了。

    巴菲特是伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的CEO，该公司拥有1.38亿美元卡夫股票，占总股份的9.4%，是卡夫最大的股东。卡夫旗下产品有奥利奥饼干和美国芝士片。

    同一天卡夫宣布将以37亿美元向瑞士雀巢出售其北美的冷冻披萨业务。卡夫表示将用这笔收益（预计约22亿美元）增加收购吉百利的现金比例。

    吉百利拒绝了这一新报价，称其“低得可笑”。本周二早市，卡夫的股票上涨3%。

    卡夫一直在请求股东批准发行3.7亿美元的普通股，为收购吉百利融资。上个月卡夫就开始将投票材料寄给股东，并计划在2月1日投票表决。

    卡夫需要获得股东的批准，这样才能符合纽约证券交易所关于增加已发行股票的规定。

    巴菲特的反对使情况更复杂。卡夫CEO艾琳•罗森费尔德（Irene Rosenfeld）试图扩大公司全球业务，但困难重重。卡夫已将股票折价卖给同行，公司的增长前景遭到质疑。

    去年9月，卡夫提出收购吉百利并称这将使卡夫成为“全球零食、糖果和快餐业巨头”。位于伦敦的吉百利迅速拒绝了这一提议，称其“从根本上低估”了吉百利。

    巴菲特做出了进一步分析。周二，他表示卡夫的提议极大地伤害了卡夫本身，因为这要依赖低价发行大量股票融资。

    周二上午，巴菲特说“卡夫的股票现价27美元，要用这个当作‘货币’来收购的话十分昂贵。2007年，卡夫斥资36亿以每股约33美元的价格回购股票。想来可能是因为董事和管理层认为股票将会升值。”

    巴菲特本人似乎已加入这一阵营。自2007年起，伯克希尔持有的卡夫股票多是以均价33美元左右收购的。以现在的价格看，伯克希尔的这一约9亿美元的投资缩水了。这是它对单个上市公司的第三大投资。

    巴菲特并非仅仅因为卡夫的股票价格而不同意收购吉百利。他认为一旦同意发行新股，会使管理层提高收购吉百利的报价，这将进一步伤害股东利益。

    巴菲特写道：“发行股票的提议如获通过，这无异于给了卡夫一张空白支票，使它可任意改变对吉百利的报价，使交易与股东委托书中描述的不完全一致。我们非常担心，可能会有变化。”

    卡夫的出价约是每股740便士。但现在吉百利股票在伦敦的交易价是近800便士。投资者赌定卡夫将提高出价。

    将冷冻披萨业务出售给雀巢后，卡夫周二表示预计将把给吉百利股东的现金每股提高60便士。但总的报价没变。卡夫还说将把本来周二就截止的报价延长至2月2日。

    在周二的声明中，卡夫称有些股东“希望卡夫食品减少使用其被低估的股票。”

    美国巧克力公司好时（Hershey）一直苦于自我增长问题。据报道它正在研究与卡夫竞争收购吉百利，但目前还在观望中。

    之前有消息称雀巢一直在考虑收购吉百利。但周二，雀巢称其“无意向吉百利发出或参与正式报价。”

    上月在一次报告中，吉百利坚持认为卡夫的出价太低，因为吉百利增长势头强劲，利润率不断上升，市场份额正在扩大。

    相反，卡夫对吉百利的说法表示质疑，同时承诺不会超支。

    罗森费尔德上个月表示：“卡夫食品将继续严格按照正式报价确定的标准收购吉百利。”