巴菲特的十年赌局略有起色

    2008年，沃伦•巴菲特（Warren Buffett）与纽约的理财公司Protégé Partners打赌：在未来十年里，低费率指数型基金的收益率将高于某些组合型对冲基金（funds-of-hedge-funds）。2009年，在这个“巴菲特大赌局”的第二年，据未经审计的年度业绩报告显示，股神先赢一局。在过去这一年里，巴菲特选择的一支标准普尔500指数（S&P 500 index）基金，平均收益率为26.2%，而Protégé Partners选择的五支组合型基金，平均收益率仅为15.9%。

    不过，尽管巴菲特在2009年大获全胜，但尚不足以撼动Protégé在风雨飘摇的2008年取得的领先地位。没错，纵观两年来的业绩表现，赌局双方其实都在赔钱。但Protégé Partners所选组合型基金的收益率仅下降了11.8%，而巴菲特选择的标准普尔基金下降了20.2%。

    双方的基金收益都是扣除了全部费用、成本和支出后的数字。根据这场赌局的约定，Protégé从未公布过他们选择的五支基金的名称，而其中有一支据猜测是Protégé Partners公司自己经营的组合型基金。

    当然，巴菲特知道这五支基金的名称，并且也看过它们2008年经过审计的业绩报告，今年晚些时候，他还将看到审计后的2009年业绩报告。

    尽管如此，双方在去年秋季商定，将于每年春季公布所选基金上一年的“大致”业绩情况，这样恰好赶在伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）年会举行之前发布，以便巴菲特在年会上对这些基金的表现进行评价。今年该公司年会将于5月1日（本周六）在奥马哈举行。

    巴菲特“信赖”的这只指数型基金是先锋集团（Vanguard）的标普500 Admiral基金（S&P 500 Admiral fund）。

    从某种意义上说，到目前为止，这场赌局中的基金并无反常表现。2009年，金融市场显然进入了上升通道，在这种情况下，对冲基金往往无法跑赢大盘。

    然而，在光景不好的年份，比如2008年，则是对冲基金的天下。因为对冲基金能够进行卖空操作，同时其投资对象又不只限于股票，因此能减少损失，从而领先于标准普尔指数基金。事实确实如此，在2008年，标普Admiral基金股票狂泻37.02%，而Protégé的基金“仅”下跌了23.9%。

    在这场赌局中，赌注大约为100万美元。之所以说“大约”，是因为牵涉到现值因素。事实上，根据协议，双方各自出资32万美元，作为赌注，随后，这64万美元被用于购买无息债券，而到2017年底该赌局结束时，这笔投资将增值至100万美元。

    这笔奖金最终将捐给赢家指定的慈善机构。如果Protege Partners获胜，款项将捐给总部设在伦敦的国际慈善机构ARK（Absolute Return for Kids）；而如果巴菲特最终获胜，这100万美元将进入他指定的格罗斯公司（Girls Inc）。

    而这笔赌金，即无息债券，由旧金山的今日永存基金会（Long Now Foundation）保管，在赌局结束时，将由该机构旗下的Long Bets项目向赢家支付。巴菲特与Protégé都已在Long Bets的网站上发布了自己能赢得这场赌局的理由。

    ——本文作者是沃伦•巴菲特的朋友，也是每年的《巴菲特致伯克希尔-哈撒韦公司股东信》的编辑。

    译者：陈宝