黄金降价潮来临

    近日来，黄金价格趋于平稳，但在过去两周，金价可是连日飙升，市场当时很可能是被投资者的贪婪、恐惧和不确定情绪所控制。但是别忘了，长期来看，影响金价的主要因素是市场基本面。所以，从这个角度来考虑的话，黄金本不应受到投资者如此热捧。

    与其他市场一样，黄金市场最终将达到供求平衡，一度失控的金价也将回归正常。自1980年以来，黄金平均价格约为440美元/盎司，但正如过去十年的美国房价一样，金价重回正常仍尚需时日。

    英国著名财富管理公司巴克莱财富（Barclays Wealth）预测，投资者最终将舍弃黄金，转投风险更高的交易，因此，到2012年前，金价将回落至800美元/盎司。2009年4月，法国兴业银行(Societe Generale)预计，金价将在2010年底前跌至800美元/盎司，但此后又否认了这一说法。黄金交易商Kitco的分析师约翰•纳德勒(John Nadler)预计，金价将在2011年跌至900美元/盎司。（以下为编者按）

    他们的理由很简单：非投资者对黄金的需求正在萎缩，是投资者力挺金价高位。

    在全球黄金贸易中，一半以上为黄金饰品。2009年第四季度，黄金饰品需求下跌8%，并且很可能因高金价吓跑消费者，需求量进一步下跌。以最大黄金消费国印度为例，本周印度黄金购买节Akshaya Tritiya期间，由于金价过高，黄金交易量明显下跌，而这又反过来拉低了金价。

    另一方面，来自供给方面的压力也不容忽视。由于金价居高不下，矿工一直在加班加点。去年，黄金供给量达到2,572吨，上涨了7%，为史上第二大增幅。

    黄金交易商Kitco表示，在2014年之前，中国和俄罗斯等国将把黄金供给量推高4%-6%。每提取一盎司黄金大概需要花费480美元，因此，只要金价保持高位，黄金开采量就会继续上涨，最终将导致供给过剩。

    此外，1,200美元/盎司的高价，催生出众多黄金卖家及二手卖家。2009年，来自闲置项链坠、项链和金币等的黄金回收总量达到1,700吨，创历史之最。如此看来，那些“回收黄金”的广告牌、网络广告和夜间电视广告，已经开始发挥作用了。

    Kitco表示，与2008年相比，黄金回收量上涨了27%。Kitco分析师约翰•纳德勒说：“只要金价保持在1,000美元/盎司至1,100/盎司以上，二手黄金就会源源不断地流入市场，与一手黄金展开竞争。”

金价下跌的真正原因：其他市场渐趋稳定

    但从短期来看，金价并不会大幅下挫。相反，在金融动荡时期，作为一种价值储存手段，黄金可获得“恐惧溢价”，这将使其价格无限期的继续上涨。

    欧洲1万亿美元的救市计划能否见效？美国到底是会出现通货膨胀还是通货紧缩？投资者对此尚不确定。因此，他们很可能将继续买入黄金。最近，欧洲市场开始重回稳定，因此金价经历了小幅下挫。

    但一些投资者依然看涨黄金。据美国商品期货交易委员会(U.S. Commodity Futures Trading Commission)数据显示，上周，对冲基金和其他大的投机商增加了2%的黄金投资。

    问题是，谁也不知道这些投机商何时会撤回投资。对冲基金和投机商可能在金价仍居高位时就撤回资金。事实上，投机商惯常的做法正是“顺势而行，见好就收”。而且投机商通常是通过期货持有黄金的，几乎从不进行实物交割。

    所以说到底，只有我们这些普通人才需要担心，自己保险箱里的黄金，可能会降到去年涨价前的水平。

    对冲基金经理兼新闻通讯编辑丹尼斯•加特曼（Dennis Gartman）也在进行黄金投资。上周，他撰文表示：“现在，公众正在出售而非买入黄金，何以见得？因为现在电视上劝人卖黄金的广告，跟劝人投资黄金的广告一样多。”

    “只有等到大多数广告都是在劝人投资黄金时，金价泡沫才破裂。”

    换句话说，泡沫和半泡沫通常都不会持续太久，因为强大的市场基本面终将发挥作用。