经济衰退真的结束了吗？

    在宣布经济衰退开始和结束的时间上，美国国家经济研究局（The National Bureau of Economic Research，NBER）向来行动迟缓。不过，这次他们没有贸然公布观点的做法很可能是正确的，这也有可能证明很多决策者和华尔街分析师的观点是错误的。

    尽管美国国家经济研究局（负责正式宣布经济衰退开始和结束的机构）一直犹豫不决，许多经济学家却声称，经济衰退一年多前就结束了——即去年6月或7月。而早在4月份，国家经济研究局下属的学院派经济学家委员会曾表示，认定2007年12月开始的经济衰退已经结束还为时尚早。

    不管是否巧合，美国国家经济研究局没有急于宣布经济开始复苏，其中原因显而易见。你可以称其为“痛苦而缓慢”或者“有气无力”的复苏，然而最新的经济指标显示，目前的状况并非经济复苏的表现。美联储主席本•伯南克本周向公众证实经济已有所好转，但同时他也警告称，经济全面复苏“还有很长一段路要走”，“目前经济局面已经稳定下来，并且正在向前发展。”

    相比这次金融危机最严重的时期，眼下的经济形势确实稍好一些。不过，公众情绪仍然低落，经济指标也表明衰退并没有真正结束，然而伯南克等人宣称美国经济去年夏天开始进入恢复期，不免让人怀疑这样的结论是否下得过于仓促。

    根据美国劳工部（Labor Department）今天发布的报告，失业率几乎没有改善。私营部门的就业人数在6月份增加了3.1万人，低于此前官方报道的数字，7月则环比增加7.1万人。然而，总就业人数减少了13.1万人，失业率维持在9.5%的高位。

消费市场并未出现好转迹象

    目前，美国个人和公司纷纷以接近历史高位的水平储存现金，说明大家都对未来忧心忡忡。3月底，标准普尔500（S&P 500）指数中的非金融类公司储存的现金总额为8370亿美元，较去年同期的6650亿美元上涨了26%。这个数字超乎寻常地高。公司持有的现金数相当于其市值的10%——据标准普尔称，这是自1999年以来的平均数的近三倍。（参见《企业大量储存现金现象不会持续》一文）

    与此同时，消费者也在大量储存现金。据美国商务部（Commerce Department）本周初公布的数字，美国家庭的储蓄率在6月份上升至6.4%，为今年以来的最高水平。

    就GDP而言，今年早些时候我们看到的美国GDP增长，很大程度上源于7870亿美元的经济刺激方案带来的政府巨额支出，以及工厂终于重新增加库存。今年第一季度，美国GDP增速为3.7%，而第二季度放缓至2.4%。今年后半年，美国GDP的增长速度或许会进一步趋缓。很多曾经认为衰退已经结束的人，现在又称经济可能再次陷入衰退。

    美国国家经济研究局通常不急于公布经济衰退的开始和结束时间。因为它的职责并不是预测经济前景，而是根据实际指标来记录历史中的重大经济事件。

    所以，直到2008年12月，美国国家经济研究局才正式宣布最近这次经济衰退开始于2007年12月。此前，该机构曾经花了近两年时间，才宣布2001年的经济危机结束。

    谁知道什么时候美国国家经济研究局才会宣布这次衰退结束呢。无论他们公布的结果是哪个日子，去年夏天显然不太可能，尽管很多经济学家认为经济危机在去年夏天就结束了。而明年就更不像是衰退结束之时了。

    美国国家经济研究局从未宣称这是一次“双谷”经济衰退，而是认为这是一次持续时间较长的衰退，中间呈现出一段时期增长，然后又陷入低迷。就目前我们的增长率来看，称其为“双谷”衰退似乎也不无道理。

    译者：陈宝