中国牛市能否如愿带来“财富效应”？
Scott Cendrowski
2015-04-26
根据C•哈伯勒的定义，财富效应是指由于金融资产价格涨跌，导致持有人财富的增减，进而促进或抑制消费增长，进而影响经济增长的效应。那么中国眼下的这轮牛市最终能否将“财富效应”导向更广阔的整体经济？
上周末，中国央行将存款准备金率大幅下调1个百分点。这是2008年以来央行降准力度最大的一次，看来目的在于为经济注入更多借贷活力。今年第一季度，中国经济艰难前行，7%的GDP增速并未达到预期。
国务院总理李克强表示，一季度数据显示“经济下行压力依然存在”。经济学家则普遍预计，中国政府将出台更多货币刺激政策。
然而，密切关注中国股市的人另有一番解读。他们认为，降准旨在提振股市，促进股市发挥其“财富效应”。
龙洲经讯亚洲研究部门主管潘启思在香港发表报告称：“似乎股市的火热行情还不够兴旺，中国政府正忙着添柴助焰。”
有一点和美国政府一样，中国政府也相信牛市能提振整体经济。一路上涨的股市让人们有种富起来了的感觉，促使人们增加消费支出，滋养社会的每一个层面。尽管耶鲁大学教授罗伯特•席勒等顶尖经济学家一直在质疑这种“财富效应”，但包括中国在内的许多政府都对此深信不疑。大多数人看到新闻照片里“大爷大妈齐上阵”的景象，都会认为中国股民很多，实际上股民占中国人口的比例并没那么高。
以Roger Xie为首的汇丰股票策略分析师团队在香港表示，中国政府还要把股市的财富效应向前推进一步。“让[A股和H股]两个市场都产生财富效应变成了政治目标，这样中国政府就可以利用股市来刺激创新和创业，并将流动性导入实体经济以对冲经济下行风险。”（财富中文网）
译者：Charlie
审校：夏林
