震惊！他猜不对两年后的总统选举，却能准确预言17年后的股市！

 

最近，不少人觉得，沃伦·巴菲特让他们失望了。两年前，他预测希拉里·克林顿会参加总统选举并获得胜利，直到选举日当天，他还在坚持自己的看法。

 

巴菲特会不会因此丢了颜面呢？别忘了，他不是政客，是股神，就让我们来看一看他对股市的预测吧。早17年前的1999年，他美国股市做过一次预测。如今，大选过去两周多了，股市也正在走向他做预言的时间段的终点。目前看，巴菲特绝对没说错。

 

巴菲特预测的是美国投资者自1997年以来17年间的整体收益，也就股票涨幅加上用于再投资的分红。最早是在1999年7月，他在一次会议上首次做出预测，在随后几个月里，他在做演讲时又数次重申。然后，他与我一道，把这些演讲整理成了一篇文章，发表在了1999年11月22日出版的《财富》杂志上。今年恰好是他做出预测的第17年。

 

为什么选择17年这个有点奇怪的时间跨度呢？这是因为，美国股市到了1999年，刚好经历了两个差别极大的反常阶段，这两个阶段都长达17年，因而引起了巴菲特的注意。他觉得，可以把这当成他演讲的基本内容。他还想在这些内容的基础上做一些发挥，于是就增加了对1999年以后17年的预测。

 

巴菲特提到的第一个17年阶段是从1964年至1981年，这一时期股票的表现极其令人失望。道琼斯平均工业指数在1964年末是874点，到了1981年末是875点，居然只涨1点。巴菲特《财富》上的那篇文章里中说：“人们都知道，我是长期投资者，很有耐心，但只涨这么点，我也不满意。”

 

对如此异常的投资灾难，简单的解释是这段时间利率大幅上涨。政府债券的长期利率在1964年为4%，到了1981年，涨到了15%以上。巴菲特在文中指出，利率上涨不可避免会拖累股价。这种拖累甚至严重到抵消了同期几乎翻了两番的美国GDP。通常，GDP大涨是会令股市收益飙升的。

 

之后是第二个17年，始于1981年底，终于1998年。这些年里，美联储主席保罗·沃克尔一直在压低利率和通胀率。股市则强劲攀升，同时企业利润也大涨。巴菲特说：“企业利润并不是一直稳定地上涨，但涨幅很大。”在这17年，道指上涨超过10倍，由875点涨到惊人的9,181点。

 

那时的投资者自然心比天高。他们毫不怀疑，他们拥有出色的选股能力，配得上自己赚到的那些财富。到了1999年7月，道指较上一年又涨了2,000点，盖洛普的一项调查显示，拥有5年以下投资经验的新手相信，他们在未来10年可以实现22.6%的年收益。而投资超过20年的老手的预计是12.9%

 

但是，巴菲特梳理了他在1999年下半发现的看法，认为实现这么高的收益是不可能的。相反，他预测未来将出现“均值回归”，投资者将受制于经济基本面、利率和企业利润。

 

他认为投资者的收益会比较一般。他指出，投资者造成的交易和管理成本会让他们损失1个点的收益，扣除这一成本，他预计，在1999年至2016年的17年间，投资者的年收益能有6%就不错了。

 

现在，17年已经过去了，结果怎么样？

 

首先你要知道，以道指和标普指数为代表的股市并不给出“净”收益。你在电脑屏幕上看到的都是毛收益，没有扣除交易和管理费用。

 

但结果显示，这段时期的毛收益惨淡，足可证明巴菲特的预言基本准确。从1999年11月中旬算起，到2016年11月19日周五收盘为止，投资者在道琼斯工业指数上的年化总收益是5.9%。

 

巴菲特证明了自己的预测能力。

 

我和他是老朋友了，他今年86岁，我87。我问他，想不想对从现在起到2033年的17年间股市整体收益率再做个预测，他拒绝提供具体的数字，开玩笑说：“我现在说话得小心点，到那时候，你肯定还活着，还要写篇报道，跟踪我的预言。”

 

不过，巴菲特还是提供了他对未来17年的三点想法：

 

首次，他认为，投资者如果投资低费用的标普指数基金，并且将全部分红再投入该基金，那么他获得的收益肯定会跑赢购买17年政府债券、并将全部债息投入同样债券的投资者，甚至极可能远远跑赢。

 

其次，他认为，采用上面所说“指数基金策略”并且“买入后持有不动”的业余菜鸟投资者最终得到的收益，可以会高于那些委托收取高额费用的专业人士代其操作的投资者。

 

第三，他预测，很多专业人士会让他们的客户跑输指数基金，自己却发了大财。（财富中文网）

 

译者：Daisy