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基金理财的知与行

www.fortunechina.com 2008年04月29日

作者：王蕊 88D9wlQvH3^H&s6LUmovR-8tNi 希冀追逐市场热点、快进快(rlH0ozl-VLu出、全身而退的投资者，最终往往与自身的投资目标背道而驰* 过去两年的股市一路扬升BnUu$Ir$ka4ZWc(8fAoeUj&aCYGLiL3FY()I+，基金投资者仿佛坐上了开往春天的地铁，无限惬意地分享股市上涨的收益。2008 年@EUH0XW2MDDbF8)U6 v初，股市春寒料峭，在宏观经济政策确定从紧K4CekLq1tqf ZTM%L 8OPVbdCW8hyG13)C8b及美国经济下滑导致中国出口可能下降的背景otn-)$e3kjLO4J96rx-GuY下，企图抄底的投资者不得不面临屡次套牢的3cxhW7VGq风险，基民的个中滋味错综复杂。一边是静候94u+6v1D)YXECq1(&bJP!pq)uaX上涨却恐再度套牢，一边是试图离场仍心犹不甘。长期投资的基金投资理念深陷困惑与挑战@f)brhAOr9PalnHP45+WWm$AFx7@。基金投资者如何在震荡市中“自救”与“生K$AsG x存”？我们不妨返朴归真，探讨基金理财的知与行，在市场失衡中把握投资平衡。 TE2To+wD@%#bd 知：在“短期”与“中长期”之间寻找平衡q5ukTN$sKzKkfP* 希冀追逐市场热点、快进快出、全身而退的投资者，最终往往与自身的投资目标背道而驰y40d@h。毕竟，股市暴涨暴跌是暂时的，长周期的震ykl8Mb h I@Lyn荡和整理更加考验基民的耐心与技巧。短期投资，稳健至上* 对于普通投资者，-uXU7RqcmXB)egkrr5N28oX+!17B1)F做好长期理财规划远比短期理财容易得多。投资期限为 20 年的基金投资者面对期间的c^!净值波动会更加坦然，因为这项投资暂时得失qO 9不会影响你的生活质量。而备战短期投资常常令投资者心怀忐忑，例如三年内希望购置一套房产或是两年内送子女入学。由于这笔资金的y 6特殊用途，投资目标更应强调安全性和流动性9bTscIX&ps$i!RirnPjct3-of7MD477oi5jlk6^。货币市场基金和债券型基金应该是短期投资者的最好归宿。货币市场基金持有大量短期、高信用等级的债券YCkW(-6Bt5qr0KkHL1svUfGdn，是所有开放式基金中最安全的投资品种。货@-2WD2cqaf%0zzj6dgfE币市场基金每日分红，单位净值保持在 1 AYsEHIxxx$@41U(8@t95M4元，比较适合于风险承受能力不强，同时不愿意承担本金损失的投资者。与银行存款相比，xG)ZC2jkWl它的优势体现在流动性，可以随时支取，不需要手续费。国内的债券型基金在强调稳健性的RyzLnI!mFRzYKxjSVeZqilj基础上参与股市投资，分享股市上涨的收益，既可以作为短期投资（5 年之内）的主攻手jWKOcAP9g$o844HM，也是震荡市中最好的抗震器。追2jfJ AKPd3NllH&1PFyjxNsRL0R^-O逐成长性，为中长期排兵布阵* 理论上讲，5$AR1G37W O7FY@q++5tQmE c 到 10 年的投资周期属于中期投资，而P 39KvO3Cy 10 年以上则属于长期投资，中长期投资者更加关注资产的长期增值。因此，为了规避短期市场的波动并在长期坚守中获利，投资者HAcIY)f-nkz1HINf$AA^G3o)sO!)K4uJr^U)1H需要将股票、债券和现金资产按照合适的比例5BLiI#@构建。投资者可以参考的比重是，25% 的LkFX9xDfQtobObYUM vBere债券或现金资产加上 75% 的股票资产，对于风险承受能力较弱的投资者，可以将债券-ccDPpu nR7KWvj^&RcfF或现金类资产的比重上升为 35%。股票资产是组合收益增长#rUmoMXxwH的加速器，股票型基金长期来看仍是战胜通胀+mdeOZWtY3mX(-IhQ70an6FTrc$aDP1w^bB^lQm的最佳品种。配置型基金也是长期投资的一个V选择，它根据市场的变化，在股票和债券资产M+GvegB#Q#R%SZw#Zk之间灵活配置。国内的配置型基金长期的股票+moB+#n08资产和债券资产分别平均保持 60% 和 40% 的水平。配置型基金中还包括保守配D6V置型和积极配置型，对应的股票资产比重依次是 20%~50% 和 50%~70%，oy%llqg)mqGqq@U@分别代表了不同的风险收益特征。值得关注的是，配置型基金的名称并没有反映它的策略是保守还是积极，投资者需要查阅晨星的基金分Tn!类以及组合中的具体持仓。行：如何布局 2008 年基金投资？古语说的好，“纸上得来终觉浅，绝知此事rvu-nVfeLz-b^KiTz2npKS+wOXX#y488i8ZBdI要躬行。”投资者还需要在市场中实践，根据@Cm!q自身的投资目标、投资金额、投资周期选择基bzx+qAk)IZ5@ey4) dR0金，并最终形成属于自己、适合自己的投资理9n$U@@&!#XKBx1Vh念和方法。 3cJyy7zq-oIeBbTUoUPxzX@T--+xG 避免波段操作* 首先，投资者需要谨记的是当市场下跌时避免做波段sXlHqv##操作。尽管很多股评家或行业研究员试图预测ySFf&!@3$4UNm4TYdS2C+j954市场的未来走势，但是，没有人能够持续把握Z&0OnC2^IV&IGO&&^)+tvpIO#Z8D5(D市场的变幻莫测。经验表明，寄希望于波段操作取胜的基民常常以失望告终，他们常常在市场下跌的时候卖出基金，在市场全面反弹的时E5%wn候没有全程参与。定期定额投资降R低成本* OASZa$DE 由于无法预测短期市场的走势，定期定额投资是投资者希望达到长期理财目标的制EAlH$mJK6916EBIFrAvU#F8胜法宝。设想甲投资者和乙投资者采取不同的Z投资策略，甲一次性投入 12,000 元购买某基金，乙在同年分批购买该基金 12FRlkFe@VSGy 次，每次的投资额为 1,000 元。如cq7IPX-Qq&7oqBdJeVZooIVN8-nI果股市在这一年中表现低迷，乙投资者由于不断以较低的价格买入基金，他的购买成本相对sthJOS4j5jg)4Up-^qa甲投资者似乎更便宜，无论未来市场表现如何cAN6eEiJoASNN(%Ax，乙投资者都可以凭借较好的抗跌性和涨幅取7@0e 7JaHcawUq%lw)d3-!bgUVd9!%yY$胜。如果市场不断Gi8v8NKcc上涨，乙投资者不得不以更高的价格购买基金j95$IbsaD-KtP*W)MP#Vox0tW((iPAuh0Kt。所以，定期定额投资法的吸引力体现在市场rje!!b6&yPM4niE2Xq22MN8cUEWsYsR(CE%下跌之时。最重要的是，养成定期投资的习惯K5T可以降低投资者对市场波动的敏感程度。将组合分散进行到底现实生活中，投X4Kf+##60Asy@uwqo+Cp955KrvnscwO1(资者会购买不同的基金构建投资组合，为什么vXXt81C？因为投资要注意分散风险。每一只基金都有7u4YnRT(Ye0pntNU!EXp6Vkg表现好和不好的时候。长期来看，组合中持有%FimTwZ7%*(@ge(s!&不同风格的基金，可以降低组合的波动性。例1H@THIx b5#c7W$7xvAD5oeTZZ^如，某只价值型风格的基金重仓周期性行业股UTq7Ng)M05KpRbHAFYa!X7XLLUc0&PAAKE票，投资者购买它是基于对市场保持乐观的看6QUQj^Fb%OWaawDi#xa3URFUSYVWgWBI9YW)!kS法。当经济面临衰退的时候，这只基金可能没有预期的业绩理想。此时，投资者希望在组合!R%TS954j中添加一些重仓食品或医药股的基金，来避免swvXSyq3u9经济衰退的风险。增加第二只基金，增强了组9合在经济倒退时的抗风险能力。这就是构建组Hnq1wXfR-Gv合的优势。当然，构建组合并不代表组合可以&!wU4&u+DR^25%ttkRVfQ2bdPGvwZoPBqnWr完全规避风险，不意味你不会赔钱，也不能保zSWw证组合中某只基金业绩下滑，另一只一定业绩8E#ZF vS09CSX33X-L1#j#(AX+oIYK(rY上升。组合分散，p&7)V包括投资品种的分散和大类资产的分散。前者I@HDf -th&!vYmY87H3v&YYCw的意义是，假如你仅持有一家上市公司的股票H%aCRZl)，资产会随公司业绩的上升而增值；但如果公司即将破产清算，资产将面临大幅缩水的可能((!u。所以，为了避免对单只股票的过分依赖，投资者可以在组合中增加到 4 或 5 只股CTK5-)BUKU^FQc1kY7mq%yJ$p#uSS16票。即使其中的某只出现大幅下跌，整个组合8K1r6Cf4A sV4HXfxGkPNECvess)UP54)LaaF@收益不会遭遇大幅下挫。基金投资中也可以采oJ2fMCOy1Y-M取类似的方法规避风险。此外，传统的组合大r^0Q@)CeFzcvUm类资产为股票、债券和现金。在股票仓位较高的组合中增加债券和现金的比重，可以降低组合的风险；在重仓债券和现金的组合中增加股oD@Mp5#SKwR7ro+&wd0Kt%wiy!m8A7ja-票的比重，可以增强潜在的获利能力。对大多数的投资者，明智的做法就是根据自身的投资CWQOBlwK2uVSqruoepkDbqLNK!X5G6目标和投资周期合理配置三类资产的比重。实现组合多样性，可以首先合理配置大类资产，然后投资品种中配yQz(pAtX446AvV5NxY)JLXJB$#lH置各基金的比重。需要关注的是，不是所有人都倾向债券型基金、小盘股基金和房地产基金70KPcD，也不是每个人都喜欢价值或成长风格。即便yZW45NX(aNp 6如此，还是要适当分散投资，降低组合的风险。增持债券基金降低风险债券型gIShhw)$y)#4#zePu%VY-ppN基金是专门投资于债券的基金。一般来说，债q56&iYJ8g8StaNPCU@#WW1VVzncN券为持有人提供固定的回报并且到期还本，风险低于股票，所以对比股票型基金，债券基金ofS9SNe%a2U具有收益稳定、风险较低的特点。在近期市场j##L(%^K LPautWvC7@RO6&sj)oYK7大幅波动的背景下，希望规避风险的投资者不tCzOSEqD!CVx%VFgDbH^U!妨通过基金转换增加组合中债券基金的比重，保住前期的胜利果实。债券型基金的产品特征mSTH2(uEoLqhBwSc4SE是投资者在选择此类基金时考虑的一个重要因E+TFcQAhIJ^素。如果组合中增加债券型基金是为了规避当前市场的风险，同时不愿意放弃一部分股票收Oxf$oov&yC^TI-c!+uMOV入，那么股票或转债比重较高的品种可以更多GI&GQRnT#(rMNkVEwiu$o3IEmdTl5an^Cu关注。如果投资者厌恶风险，同时只要求收益高于银行定期存款利率，风险中等偏下的基金jm6hDs++Vv@L*jPdNK6PZMoC1^5Ye则是首选。

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