美赞臣中国易主：春华资本22亿美元“截胡”

在美赞臣和杜蕾斯之间，利洁时更看好杜蕾斯，即使是中国出台“三孩”政策之后，这家英国消费品公司还是毅然卖掉大中华区奶粉业务。

在2019 年的股东会议上，利洁时的首席财务官曾经说过这么一段话：“长远来看，中国的奶粉市场竞争剧烈，而且由于人口出生率的下降，利洁时预计中国奶粉市场的增长将放缓。”

美赞臣退出中国，原因之一是“国产奶粉”近几年表现优秀。“三聚氰胺”事件之后，监管层对乳业形成了“一条龙”强监管，国产奶粉重新赢得信任、市场份额节节攀高。90 后消费者是奶粉购买的主力军，这一群体的“国货情节”或许在加强，越来越多人选择广告中所说“更适合中国宝宝体质”、“专为中国人肠胃研发设计”的国产奶粉。

其二，“洋奶粉”看到了奶粉行业背后明显的“调控之手”。2020年6月，中国七部委发布了《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，文件中提到“力争婴幼儿配方乳粉自给水平稳定在60%以上”，且鼓励厂商使用生鲜乳生产婴幼儿配方乳粉（外资一般采用还原乳生产或原装原罐进口，存在新鲜度的滞后）。某种意义上说，这标志着外资奶粉品牌仅依靠奶源在海外就想在中国“大杀四方”的时代结束了。政策引导为国产奶粉构建了更有利的商业环境，也成为“洋奶粉”份额下滑的助推剂。

在利洁时释放出售风声之后，各路资本对美赞臣在华业务表现出了浓厚兴趣：伊利和新希望乳业递交了初步报价，贝恩资本、凯雷投资、红杉中国和包括KKR在内的私募股权公司也提出了要约。

“截胡”成功的春华资本胡祖六在官宣时表示：春华资本投资收购美赞臣，“也就是在投资中国的未来。”