鲍威尔国会听证：显著上升的通胀将回落，离美联储改变政策还有漫漫长路

鲍威尔声称的美国三大特点，抑或优势，若为真，那么，美国经济现状及前景将极为乐观。美联储主席鲍威尔在美国国会众议院金融服务委员会的半年度听证上说：“平均而言，美国的家庭资产负债表相当强劲，企业杠杆率一直在从高位下降，处于金融系统核心的机构仍然具有弹性。”毋庸讳言，在这三方面，世界上除美国以外的其它大国，都或多或少存在一些问题，有的国家甚至三者负面叠加，而解决这些问题的难度不容低估。所以，还是不要片面与美国比。

在鲍威尔选择的货币政策目标里，就业还是雷打不动的首选项。鲍威尔说：”就业状况特别是就业状况仍远低于疫情前的水平。”鲍威尔还认为：美联储在实现充分就业和稳定物价方面“取得进一步实质性进展”仍任重道远。换句话说，鲍威尔认为就业是压倒一切的首要任务，其弦外之音是：通胀算不上什么。

鲍威尔对通胀的认识仍然模棱两可。鲍威尔表示，必要时美联储会毫不犹豫地提高利率以控制通胀，但他反复强调，他仍然预计今年晚些时候价格压力会有所缓解。他更明确地承认，美联储的通胀预测最终或许会是错误的。鲍威尔称：“近期通胀飙升只是暂时现象，距离美联储收紧超量宽松货币政策还有很长的路要走”。他同时还称：“如果美国人的通胀预期出现实质且持久上升，美联储准备采取适当行动。”面对通胀走高的现状，鲍威尔一方面警告“不要错误地过早作出反应”，高度宽松的货币政策仍然是适宜的，同时也不否认美联储拥有遏制持续超高通胀的决心：“美国（6月）通胀数据高于美联储的预期，也高于美联储所期望的水平。如果通胀或公众对通胀的预期大幅且持续超出符合我们目标的水平，或者物价毫无根据地上涨，美联储可能会调整政策。”鲍威尔这种模棱两可的态度也代表了美国的主流态度。

鲍威尔对美国通胀形势的判断有一定道理。目前来看，汽车价格或将成为下半年美国CPI同比走势的决定性因素。如果汽车芯片短缺问题短期内无法得以缓解，叠加去年汽车价格的低基数效应，下半年汽车价格对CPI同比的拉动可能仍然偏强，由此导致美国CPI同比仍将维持在高位。按照美国相关研究结果，汽车芯片供给短缺问题带来的涨价压力将在6-9个月内得以缓解，意味着通胀压力也将在这个时间段内有所缓和。

值得注意的是，此前在6月发布的FOMC会议纪要显示，一些美联储官员希望尽管开启缩减政策的讨论，至少是先缩减对MBS的购买，以降低房价上涨压力，但鲍威尔这次在听证会上尽管承认“资产价格和风险偏好已经上升”，却表示美国房价快速上行与“不顾后果的”贷款活动无关，而是基于供求关系———看来美国房价还未到顶。