美通胀持续爆表提升紧缩预期，中国或提前降低LPR

在央行此次全面降准后，债券市场对于LPR下调的预期就越来越强，因为自从2019年8月LPR报价方式改为按照公开市场操作利率（主要是一年期MLF利率）加点形成，市场化特征就愈发明显，而近期存款基准利率改革加之降准落地为市场释放长期资金约1万亿元，在这种情况下即便MLF利率不做调整，也可以有效压缩加点幅度，对LPR下行形成比较有力的推动作用。而若LPR明天下调，实际贷款加权平均利率也会随之下降，从而真正降低实体经济的融资成本。

目前国内货币政策最大的扰动因素毫无疑问仍然是美联储。在日益上升的通胀压力下，美联储已经于6月议息会议提及缩减购债规模，8月的Jackson Hole会议是开始讨论Taper的重要时点，宽松政策或已进入退出准备的前期。考虑到Taper信号释放以及正式落地会对我国资本流动产生较大的影响，我国先行全面降准以及推动LPR下降也是未雨绸缪，以此避免在美联储出手时国内市场受到过大冲击。另外值得注意的是，国内债券市场违约形势日益严峻，今年下半年是部分企业（例如恒大）重要时间窗口，决策层也需通过货币政策手段提前做好准备。

如今世界各地经济学界现在最热门的话题就是关于通胀的。欧美各国物价急涨，重新引发了大家对经济过热风险的担忧，美国6月份消费者价格指数(CPI)同比上涨5.4%，这是自2008年以来的最快涨幅。

这给政策制定者带来了压力，迫使他们考虑是否需要更早撤回在新冠疫情期间实施的前所未有的刺激政策。对于中国来讲，美国是否考虑缩表，预期什么时候进行缩表，都会对中国经济和投资市场有连带反应，不得不仔细观察。

两个提前：
1、中国提前降息；
2、美国提前缩表。
拭目以待。