瑞信公布对冲基金爆仓调查报告，两道防线没防住

瑞信的表现太业余，水准与国际一流银行大相径庭。瑞信损失超过55亿美元，几乎占全部损失一半以上。3月份，Archegos爆仓事件震动了华尔街，当时该基金重仓集中持有的几只股票头寸明显亏损。一些银行被迫平仓，蒙受了100多亿美元损失。在Archegos的贷款银行中，瑞信遭受的损失最为惨重，损失超过55亿美元。

对冲基金爆仓调查报告重点关注的是瑞信风险管理部门的问题，人为的判断失误以及集中的头寸中被忽视的风险。

风险防线形如虚设。调查发现，在Archegos爆仓事件中，瑞信投资银行大宗经纪业务的第一道和第二道防线都没有有效管理风险，并且没有风险升级。在同一业务中，由于投资银行和风险部门没有充分履行监督职责，以及缺乏对风险缓解和增强措施（如动态保证金）的优先次序，未能控制跨越两道防线的超额。

瑞信难辞其咎。瑞信报告称部分高层员工在Archegos爆仓损失事件中难辞其咎，瑞士信贷集团表示，在3月份家族基金Archegos爆仓事件令瑞信蒙受数十亿美元损失之前，曾有多个预警信号出现，但瑞信高层员工没有针对这些信号采取行动。

对210亿美元风险敞口置若罔闻。报告中详细说明了，在相关交易不断突破内部损失限额的情况下，瑞信员工没有做到充分应对Archegos头寸相关风险。到了今年3月份瑞信，相关交易的总体风险敞口已扩大到210亿美元。

接踵而至的暴雷使瑞信岌岌可危。随着Archegos Capital的倒闭，以及另一家瑞信的重要客户Greensill Capital的破产，因帮助客户向破产的供应链金融公司Greensill Capital发行的债券投资100亿美元而面临法律诉讼，使得这家闻名遐迩的金融集团积累了超过200亿美元风险敞口，并一度陷入危机。面对这两大事件，瑞信的表现有点软弱。

急功近利的恶果。瑞信的大宗经纪业务专注于短期利润最大化，但未能控制住，实际上，这让Archegos贪婪的冒险行为成为可能。

伴随着金融业的高度发展，金融风险的复杂性也快速提升，境外如此，对于境内的金融机构也一样。特别是在并购的助推下，金融机构的规模边界和管理难度都在以更快的速度发展，瑞士信贷这次在对冲基金上所暴露出来的管理问题绝不是孤案，值得国内金融机构警醒。

而更值得关注的是，伴随着非标转标趋势的深化，以商业银行为代表的国内金融企业利润势必受到影响，在追求利润的资本诉求下，是否会导致风控失位进而造成潜在的资产损失？我以为瑞信事件的爆发恰恰是一个很好的契机，与其面对着越来越低的收益和不断增加的市场和管理风险去做前景不高的批发业务，不如彻底转型零售个人业务，依托科技化去发展财富管理，摆脱资本的约束，才是金融企业未来发展的王道！

前车之鉴。财富管理的第一步是风险管理，投资要赢同样风控需先行。

警示的同时也是机会

索罗斯早就告诉你：“世界金融史就是一部谎言和假象编织的骗局”！但还是有成千上万的人前仆后继的钻进“投资、理财..............”里面做发财梦😒😞😔

金融机构因小失大的事情经常发生，每次出现的原因也基本上是内部管理上的大问题。譬如历史上有名的法国兴业银行交易员Jerome Kerviel未经授权私自动用银行资金参与欧洲期货投机交易并造成巨亏72亿美元。

但投资银行的风控也无法设置的太严格，如果过于严格的话，也可能会错失市场上稍纵即逝的投资机会和失去重大的经纪客户。其他投行在Archegos爆仓事件中也亏损严重，譬如野村就损失了23亿美元，而摩根士丹利和高盛因为跑路较快，损失大幅降低。

电影《商海通牒》里面的总裁曾经说过，金融行业里有三种生存模式：更快、更聪明或者更会骗人。Archegos事件中投行的表现，完美地印证了这句话。