中国医药巨头暴涨8000亿背后：高估值备受争议

医疗健康行业，医药CXO的一级市场投资机会，已经不是从0到1的市场了，投资角度要投出后起之秀，恐怕需要等到药明系的悟道高管们衍生出来的新项目；至于二级市场上的药明系股票，个人认为，即便是价值投资角度，也是值得关注；趋势投资的话，比如最近，大致会在135到185左右来回......

不过的，医疗健康行业，除了医药，还有医疗器械，医疗器械行业，也有CXO，以及，医疗器械行业CXO领域，目前全球还木有绝对龙头企业。市场逻辑等待着医疗器械行业全球第一股。

有人会说为什么时间上CXO领域医疗器械滞后医药那么多，有人列举了一些原因，比如相对于医药行业，医疗器械企业小、散、弱，规模平均每个企业产值约1500万，细分领域太多，产业分布散，单品市场小，跨学科交叉学科多（生物医学、临床医学、医学检测、软件工程、电子工程、机械工程、材料工程等等），复合型人才要求高数量少，周期长，金融资本支持难，法律法规战线长复杂度高等，使得研发难、转化难、生产难、投资难、监管难等......如上这些，都是客观事实......

不过，那是工业时代视角下的客观事实。
现在，新型生产力的出现，正在给予行业原生构建新型生产函数关系的机会和潜能。
这里说的新型生产力的关键词，就是“数据”。具体的生产力工具，包含大数据、算力算法云计算、人工智能、区块链等。

创新前端的关键生产要素，时至今日，已然到了“数据”的担当。它循着农业经济时代的土地和劳动力、工业经济时代的资本和技术的路径而来，经过了信息时代的累积，如今成为创新和最优配置要素生产力的不二抓手。

而从理论到市场前沿的商业机会，已然到了数据驱动时代，是数据建模计算，通过算法和算力，组织探索前沿，替代系统性理论体系、系统化的实验和分析、经验主义，实现新型信息流组织本质和结构，把畅想、创意、创新、研发转化为价值产品和服服务。

具体到医疗健康行业，过往以资本、技术、人力要素驱动的生产函数，在医疗器械行业周期长、交叉学科多、法律法规繁杂等场景下形成的小、散、弱，在以数据为驱动的数字经济下，通过要素数据化、数据要素化，反而成了数据场景丰富的、活跃的、创新的万千源泉，就像疫情大流行促使最常见的街边夫妻便利店也都上线开通外卖服务触及了数字化的生产力继而原生形成新型生产关系，千人可以千面，万个项目可以万级精准，恰恰是数据中台原生最为比较优势的要素，通过前瞻性的、生产端的数字基础设施转化成数据红利。

数字作为新型生产要素，把医疗器械行业的小、散、弱等不足，化成数字时代的原生优势：原生、活跃、创新、丰富、富饶、兴趣驱动、声誉驱动，加之数据中台助力的网络效应、集合经济、分享经济，翻转、原生新架构、升维转化成面向未来的生命力所在。
 
如是建立的运营可持续，将实现全国和全球范畴医疗器械产业需求侧和供给侧的市场边界拓展，汇成的新型纳什均衡，以及正加速换道原生性建构新型数字化生产关系。数字时代生产函数关系，不是传统工业经济时代生产关系的延伸，而是原生于数字要素的换道新建构。
全国和全球范畴、区域市场范畴的任何一个创意创新、任何一个创业团队和企业，都是这个数字化产业协作机制和平台的参与者和获益者，他们自身和生产要素就是数据，他们的数据，就是新的要素。

医疗器械行业领域的原生于数字时代的全球化CXO平台，呼之欲出......

医疗健康领域的发展阶段，毋容置疑已然是人类迄今为止最好的水平。但全国和全球范畴社群和机构需求总是远是大于供给。
医药行业协作开发平台无锡药明系及其衍生资产的可持续蔚然成风，医疗器械行业协作开发平台亦在路上，或许还是发端于太湖周边......

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无论是人、企业还是资本都熬不过时间。就像人会变老一样，一家企业在进入成熟期之后，增速将不可避免的放缓。而此时，资本将离场去寻求下一个有高增长可能性的投资对象。
 
在过去，药明康德的医药外包业务给研发带了高效的解决方案，高增长源于中国的人口红利以及市场还处于蓝海的机遇。可是当市场变成红海叠加公司步入“中年”时，企业一面需要加大自身能力甩开对手，另一面还要不断奔跑寻找下一个蓝海。可不幸的是，再优秀的跑步健将也有体力不支的时候。此外，企业是人治的有机体，迅速转变经营策略几乎是不可能的事。这不是简单的无法走出舒适区，而是“大象转身”的机会成本太高 。
 
药明康德的困境不是一家企业的，而是整个CXO行业的。谁能突破现有的效率，谁就将是下一个“一哥”。在看到黎明之前，以财务投资为主的资本没有义务更没有耐心去慢慢守候。

药明康德的“成功”有两个维度，一是模式，一是现实。

或许不应该叫做盈利模式，叫研发模式或运营模式更贴切一些，这一模式使药明康德作为一家轻资产的医药公司存在着。

现实则是当前中国创新药研发需求的整体现实，为药明康德提供了广阔市场。

可以说，药明康德的受追捧，其实是对创新药的追捧，而中国对创新药的非常，明显，资本也更多地向这一领域流动。