全球央行年会本周召开，对A股影响分三个阶段

新冠病毒仍然是美联储及全球央行考虑的首要问题。新冠病毒德尔塔变异毒株的快速传播正在影响美国的经济活动。主流的看法是，随着新冠病毒在美国肆虐的警报不断升级，美国的服务业扩张势头将温和放缓。众多美国人把新冠病毒视为长期共存的东西，认为不会消失。

美联储仍然左右为难，所以举棋未定。美联储官员的立场摇摆，经济数据疲软，加上疫情控制最好的发达国家央行坚持宽松立场，让市场更加相信美联储“覆水难收”。病毒加速扩散阻断了复苏步伐，未来的经济增长路径不那么明确，可能打乱美联储原本的缩表节奏。

美联储官员曾经暗示可能在今年晚些时候开始扭转宽松货币政策，但就具体什么时候撤回经济刺激措施仍存在分歧。

美联储重视就业，且居于问题之首。他们希望看到就业市场从疫情中恢复更有力的证据。宽松的货币政策将有助于刺激经济增长和引发通货膨胀，美联储对此心知肚明，但美联储对高通胀并不十分在意。

仅仅从经济的专业视角来看，美国经济的实力、韧性、前景等均强于竞争对手，也就是说，美联储尚未遇到真正的挑战。美联储的日子非常好过，而其它各国的央行可能就没有那么幸运了。

需要特别指出的是，世界可能正处在经济火山爆发的前夜，且震荡及危害史无前例，更多的人应该关注生存问题而不是发展问题。

对于美联储的TAPER，大部分投资所关注的其实是美联储退出政策后带来的美元回流，进而带来北向资金的离场。但非常有意思的是，以7月底的市场震荡为例，北上资金净流出最多的军工板块居然收红，也在侧面说明北上资金对于A股市场的影响逐步降低。

从A股本身的发展来看，伴随着国家对于资本市场的长期呵护，A股的规模和容量都已经发展到不能用过去的眼光来衡量了，有人担心宁德时代582亿定增对于市场的冲击，却忽视了A股在2020年完成了累计1.71万亿的募资。当A股的容量足够大的时候，他的独立性就会更强，更不容易受到国际资金流进流出的影响。

尽管短期内因为教培股的事件而触发了境外投资者较多争议，但我们能够看到越来越多的境外投资者正在以更新的视角去理解现在中国所发生的一切，桥水基金的达里欧在近期的发言中提到“中国决策者的行动方向从未改变：支持资本市场、企业家精神和对外开放投资的快速稳定发展”，正是这种变化的一个缩影。伴随着愈发成熟的A股市场和更为充分的沟通，TAPER对于境内市场的冲击会变得更加克制，固然美元回流会带来全球资本市场的波动，但A股走出独立性行情的概率将会越来越大。

在今年的杰克逊霍尔峰会上，讨论疫情后复苏自然是后疫情时代的常规议程了，不过在最近这个会上，市场参与者尤其感兴趣的，将是美联储主席杰伊•鲍威尔的讲话，以及他可能提供的有关美联储何时开始缩减每月购买1200亿美元国债规模的线索。

之前就有媒体报道过，就这个议题，美联储内部意见也并不统一。而就美国现在的通胀率看，缩减已经是大概率事件。对于A股来讲，最近行情本来就比较微妙，美联储下一步动作，可能会进一步影响A股的大盘局势。