万亿合同在手，“电建狂魔”就值900亿?

国内的央企施工类企业普遍市场化程度较低、人员负担较重、管理成本高企、盈利能力较差，因此虽然订单与营收较高，且保持了一定的增速，但是这类企业的估值都普遍比较低。

一句话，这类企业貌似市场竞争激烈，但是在很大程度上仍然属于伪市场化现象，还是吃官饭的。由此一来，虽然其业绩与增长呈爆棚之势，号称基建狂魔，但是这类企业缺乏坚实的市场化基础，作为市场化产物的资本市场自然难以给出其较高的估值。

这就是手握订单过万亿、营收超过4000亿、号称“电建狂魔”的中国电建市值才900亿，而市场化生存且正处于风口的“三峡新能源”市值超过2500亿、估值超82倍的主要原因。

作为大型能源央企“三峡集团”的子公司，“三峡新能源”在风能和太阳能开发投运方面都有着很大的潜力，特别是海上风电独树一帜，已经形成从采购到发标再到售电的一条龙业务链。

同时其主要订单都来源于非市场化交易，政府采购虽然稳定，但回款较慢，会带来更多的财务问题。除此之外，“三峡新能源”的净资产收益率不高，其净利润中大部分来自于政府补贴，相比于号称当代“电建狂魔”的中国电建，其市场化运作机制还需要加强，才能进一步提升营收和毛利润。