“10亿奖金门”背后的量化私募急刹车

就如同任何一个“神奇”的投资策略，量化投资一样也有他的边际。如果我们简单把“武装到牙齿”的量化投资比作是市场的镰刀，那么当这个市场中的镰刀越来越多时，韭菜不够用时，镰刀对砍，他们又还有多少的超额收益呢？在一个充分交易的市场中，规模都成为“神奇策略”和“神奇管理人”自我毁灭的必然，你的业绩好必然导致规模膨胀，从而超越投资管理人的能力范围，然后自然回归均值。

事实上，不仅仅是量化投资，任何社会规律都逃不过“回归”这个统计学概念，姚明的孩子大概率不会比他更高，超高的超额收益也要回归平庸，这已经在历史上无数次被验证了。我想说的是，对于投资者而言，应该保有对投资更理性的预期，有时候我们认为自己选到一个特别优秀的投资品，殊不知此刻已然是这个产品最高光的时刻，就如同那只“薛定谔的猫”，可能当你看到它的时候，它就已经死掉了。

回到投资本身，如果我们把投资的视野放长，就会很容易发现，与其我们拼命的去寻找那个虚无缥缈的漂亮业绩，不如踏踏实实做好资产配置，守株待兔，总会等到属于自己的那个高光时刻。

量化交易，讲的通俗一点，就是从历史数据中挖掘市场规律，来形成对应的公式模型，并以此根据进行交易。所以，量化交易的收益率和市场、规模有很大的关系，市场环境大家都懂，基金规模一旦上去，很多投资策略就会变相没法使用。实际上，在市面上看到收益率非常高的产品，大部分规模都比较小，所谓“船小好调头”易于把控。

问了一些懂行的朋友，天演资本虽然一直很低调，但算是业内知名的量化机构，“天演”二字取自《天演论》，从名字上看创始团队还是很有情怀的。对于量化投资的扩张，大家的一个共识就是一方面是今年以来，池子越来越大，市场的成交量也越来越大，所以严格意义上来说，量化只是在放大市场中波动而已；另一方面国内很多量化产品体量并不大，跑出超额收益的多是偏向成长。

所以像天演资本这种量化基金主动控制规模可以理解，但是作为旁观者也不要盲信量化多好多好，实际上量化交易策略受限的条件很多，并且国内量化交易并不成熟。这次“急刹车”也是对高增长的冷静风控。

國内浮躁的量化圈，外来和尚好念经，他们在国外大都找不到合适的空间，集体归国后只抛噱头，深度迷信AI，不断美化业绩，虚假宣传个个都在画饼讲故事，很少扎实的去深入研究，把量化坐成长期资本系统…