美联储首次展示Taper路线图，最快11月启动

美联储对通胀的多次预判过于乐观，但事实胜于雄辩，美联储对通胀的乐观预判显然是在信口开河，抑或胡说八道。我认为，这次通胀幅度之大、持续时间之久、居高不下之坚决、影响范围之广、医治之艰难的负面叠加危害，是前所未有的。

国际货币基金组织（IMF）上调了对通胀的预期，并敦促政策制定者做好准，以便在通胀风险变得明显时迅速采取行动。IMF美国时间昨天（周二）警告称，持续的供应中断可能使通胀预期失控，通胀预期有脱离目标的风险。美国9月份通胀率上升到5.4%。这是美联储2%平均目标的两倍多。中国10月14日公布的数据显示，中国9月工业生产者价格指数（PPI）同比涨幅为10.7%，创统计局1996年开始公布该项数据以来的新高，可能与受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨、原材料价格上涨、能源供应紧张及近期的拉闸限电有关。

通胀是可能破坏全球经济和股市的头号风险。美国高盛运营长John Waldron美国时间今天（周三）认为通胀是可能破坏全球经济和股市的头号风险。他说：“通胀是目前最大的单一风险，无论是从其可能对经济复苏构成的短期风险，还是从可能对新兴市场的长期风险来看”。
美联储对通胀认识的新变化。与前几次美联储会议的记录不同的是，最新会议记录对通胀的描述不再是，决策者“普遍”预期通胀压力会随着临时性因素“消退”而缓解。相反，最新会议记录显示，美联储内部对通胀的担忧加剧，“多数”决策者现在认为存在上行风险，“一些”决策者担心通胀高企会影响通胀预期，或引起更广泛的物价上涨。

通胀影响最大的国家。我认为，通胀影响最大的国家可能是，中国、越南和韩国等经济体制造业规模较大的国家，理由是，原材料成本大幅提升，但成本转移的空间很小。

世界范围内的能源价格飙升对通胀的推波助澜。本周，美国的石油价格达到七年来的最高点。随着冬天临近，欧洲人担心气温下降时供暖成本会飙升。在其它国家地区，石油、煤炭等短缺的影响更大，导致一些地区停电、交通瘫痪、工厂关闭、食品供应受到威胁。

综上，通胀猛于虎已经是不争的事实，也许，美联储揣着深谋远虑装糊涂，可能，整治通胀早已是美联储囊中之物，诚如是，美国的股市、房市等将迎来新的利好。但愿这是真的，由于，美国的利好并不是其它国家的利差。

新冠疫情暴发以来，美国推行力度空前的宽松货币政策，全球利率水平降至历史低位，美元流动性从严重短缺转向极度充裕，金融资产价格也是屡创新高。

而随着美国物价水平愈发高涨，各种消息也透露出美联储将进入缩减政策阶段，而缩减购债/资产购买缩减，即taper，这个词开始不断出现在各大财经媒体上，也有专家和机构讨论美联储何时减少资产购买以及何时推出，现在，终于盼到了时间表。
那到底，美联储的taper政策是什么呢？这个是相对QE来说的。QE是美联储的量化宽松政策，央行直接在市场上买政府债券，每个月投放货币流动性，而Taper的意思就是，美联储准备踩刹车了，不会一下子停止宽松，会慢慢减少宽松力度，直至完全退出宽松政策，这个慢慢踩刹车的动作就叫做taper。说的再白话些，举个例子，美联储原先大量印钞投入市场，后期慢慢减少直至停止。

那么，可以预判到的影响也是显而易见的，购债的缩减意味着美联储紧缩的货币政策态度，无论是经济增长还是资产价格都将受到较大影响。