海航破产重整计划获法院最终裁定

当一家企业试图同时控制上市公司和金融机构时会发生什么？从明天、安邦这样的上万亿资产的金融控股集团，再到万达、恒大这样的上万亿资产的实业控股集团，故事讲了不止一遍。海航破产重整是中国第一，世界第三大规模的破产案例，但是破产重整并不是终点，无数债权人难熬的日子才刚刚开始。企业参股控股信托、保险、证券甚至银行，免不了利益输送，钱来的太容易，会让企业迷失自我，也使得债权人和股东之间的利益冲突无限放大。海航的金融板块业务，相比之前倒下的民营金控集团相对薄弱，可它终究还是在成长为金融大鳄之前，先被实业的困境所拖垮了。那么，民营企业有没有控制金融机构的权利？有。但是，我们在美国这样一个金融市场门槛较低的国家里，却极少看到实业公司去试图控制金融牌照，为什么？一方面，我们可以说中国的头部民营企业有野蛮生长和无序扩张的倾向，不像美国的企业那样固守一个领域，比如美国的主要互联网公司没有哪个是将金融板块纳入企业战略的，而国内的头部互联网公司没有一家不是奋力发展金融业务的，也没有一家落下了健康、体育等非主营业务领域的扩张。另一方面，也要看到金融牌照在我国还是有特殊的附属价值，金融资源供给在微观上还是表现出了对民营企业的挤出与抑制，这反过来加大了民营企业将金融资源视作一个瓶颈，因而非同寻常的重视，控制金控集团在金融领域内的道德风险，也离不开金融体系本身的改革和完善。

海航的重组是这两年资本市场的一个看点，上一个阶段里面，战略投资已经部署完成，其中比较优质的航空和机场板块引来很多战投入局。除了这些板块以外，有30余家酒店，5家A股上市公司，7个金融持牌机构等优质股权和资产等有待重组。而重组完成后接下来就是偿债。就现在看来，重整计划完成得还算不错，但是海航能否偿还巨额债务，这些债务如何重整，这就是接下来的难题了。