北交所发布2件基本业务规则及31件细则

从这几天官方发布信息以及规则来看，北交所在整体机制上参考科创板创业板规则，上市条件和交易机制方面基本平移精选层规则，属于渐进式、水到渠成的、升级式的、定位清晰的改革措施，而不是革命性举措，更没有所谓承接中概股回归的使命。有很多解读真是有点过了。

因为是大领导亲自交办的事，所以建议大家认真领会领导讲话精神，认识清楚领导交待的定位要求，监管部门对定位的要求会逐渐严格，具体参见科创板的科创属性要求的监管态度。

实际上，能坚守定位，扛住诱惑，扎实做好市场基础制度建设，充分保障交易和融资功能，及时清理垃圾，用个三五年的时间，北交所还是很有前途的。但如果大跃进，想一步到位，和沪深三足鼎立，那是要完蛋的。

北交所定位清晰，主要承接沪深交易所不能上市的中小企业，是中国资本市场对中小企业的战略支持。对中国资本市场来说，只要降低门槛，上市资源是足够的。之前三板的主要问题，一是大放水导致质量太差，不得不再推精选层。二是投资者门槛太高导致流动性问题。上市公司质量差，又没有交易和融资功能，自然发展不起来。要继续发展新三板，就必须要解决这两个问题，然后推了精选层，现在又升级到北交所。

有些投资者担心沪深交易所资金分流，这块其实还好，当年中小板和创业板新设都没分流主板资金，科创板设立也没分流多少创业板的资金，创业板注册制改革扩容也没对整个A股资金有影响。现在A股天天万亿成交量，就算分流个几百亿上千亿的也没啥影响。

总而言之，无论搞几个板，叫什么名字，归根到底还是两件事，一是公司投资价值，二是资金。没有投资价值的公司，在哪儿上市都没价值；没有资金进出顺畅，在哪儿也炒不出花儿来。

不过，北交所将可能垄断未来的上市资源。大企业是从小企业长起来的，上交所一开始也不屑中小板创业板，后面发现自己的上市资源枯竭了。3-5年内，估计还没有竞争关系，毕竟5000万以上利润的公司还有一大把，每年沪深也就500家上市。3-5年之后，就会发现，新的5000万以上利润的公司，差不多都已经被北交所给先拿下了。

北交所开市在即，这可能是最近金融和券商界最为关心的热点新闻之一。而从新三板衍生而来的北交所，一旦开市，新三板精选层68家公司将全部平移进入北交所。

这也是11月份以来的两个交易日，新三板精选层个股表现活跃，成交额放大近五成的最重要原因。目前看来北交所的交易规则和规范限制性条款正在被确定，未来开市之后活跃程度如何还不好说。不过这对于之前的新三板企业来讲确实是个利好。