网易云音乐：香港IPO最终发售价定为每股205港元

1、对于2021年的中概股来说，无论是美股市场还是港股市场，一个字——惨，两个字——很惨，三个字——非常惨，比如去年还是当红炸子鸡的拼多多，市值从2664亿跌到了现在的833亿，十个月跌去了70%，怎一个惨字了得。但在中概股的一片惨淡之中，只有两家互联网公司的股价显得不合群，一个是京东，一个是网易。

2、两家公司都有一个共同点：其在细分赛道都是二当家，而且跟行业老大有肉眼可见的差距，老板这两年都比较低调，在低调中股价扛过了这轮中概股的寒冬，而且通过分拆上市，其财富值并没有受到多大影响，比如京东集团现在有四家上市公司（京东、京东物流、京东健康、达达），市值加起来也接近2000亿美元，东哥的财富不减反增。

3、随着网易云音乐在香港的IPO，计划于12月2日上午9点开始在香港联交所交易，代码为“9899.HK”，网易云音乐估值近400亿港元，明天网易云音乐挂牌之后，丁磊将迎来自己的第二家上市公司。

4、丁磊是国内第一代互联网创业者中的“异类”，虽然丁磊也曾经做过中国首富，在游戏行业也仅次于腾讯，但其曝光率和公众知名度，跟马云、马化腾无法同日而语，虽然丁磊偶尔也有惊人之语，但是他更像是一个抠门的产品经理，其打造的互联网产品擅长走小众路线，包括网易新闻、网易云音乐，虽然跟行业老大有极大的差距，但是却网罗了不少铁杆用户，这样的小众打法，在国内互联网行业属于独一份。

5、其实，以游戏行业的利润，丁磊完全可以用烧钱的手法打造出一个行业老大，但是抠门是丁磊的另一个特质，擅长花小钱办大事，所以网易云在隐忍了多年之后，就是不跟腾讯音乐搞版权烧钱大战，互联网有个段子：老大和老二比烧钱，结果老三消失了，这个定律在网络音乐市场却变成了，老大腾讯音乐疯狂买版权，老二网易云音乐直接躺平，老三虾米音乐消失了，2019年阿里牵头投资网易云音乐领投的7亿美元，也就意味着阿里事实上放弃了虾米音乐。

6、而在2019年阿里入股之后，网易云音乐的上市也就提上了议事日程，只是IPO过程却是一波三折，今年8月网易云音乐就通过了港交所的上市聆讯，结果却拖到了12月2日才上市，而且这时候港股的大环境，跟夏天时相比，可以说是极为惨淡，尤其是互联网公司，无论财报是超出预期还是不如预期，结果都是跌跌跌，最终网易云音乐的定价为205港元，并没有达到上限的220港元，如果明天上市破发，恐怕也并不令人意外。

7、从体量和运营逻辑上，虽然都是在线音乐产品，但是网易云音乐跟腾讯音乐却很不一样，腾讯音乐还是很传统的偶像经济，靠歌曲打榜、卖会员、在线演唱会这些老招数，只是在治理娱乐圈乱象的大背景下，腾讯音乐自然大受影响，事实上，腾讯音乐今年股价的惨跌八成，与其说是失去了音乐独家版权，还不如受治理娱乐圈的乱象的影响更大，让其商业模式受到了很大挑战，而且作为行业老大，船大难掉头。

8、相比于惨跌的腾讯音乐，网易云音乐不仅受益于行业的独家版权被打破，可以用更低的成本获得版权，其“小而美”的用户路线，在治理饭圈乱象的时候，所受到的影响就小得多，而且bilibili破圈的成功，让网易云音乐靠社区模式来复制在线音乐的成功，成为了可能。只是，在线音乐跟在线视频相比，市场规模要小得多，何况玩家除了腾讯之外，还有苹果这个巨头，网易云音乐想要复制B站的神话，恐怕也并不容易。当然，背靠网易和阿里这两大股东，网易云音乐这次的上市，算是对股东有所交代，也让腾讯音乐看到了一个竞争对手，这对用户、歌手、音乐公司都是好事。

9、最后，从估值上来看，考虑到体量、盈利能力及用户规模，以腾讯音乐目前120亿美元的市值来估算，考虑到港股市场当下对互联网公司的极低估值，网易云音乐上市后大概率会是50亿-70亿美元的市值区间，这其实也比较合理。至于网易云音乐未来能否更进一步，除了市场的大环境之外，在用户群和影响力上能否真正破圈，将是最大的看点。如果能在三年内成功破圈，那么百亿甚至更高的市值，应该很有机会，否则，就会像那些默默无闻的行业老二一样，一直活在老大的阴影之下。

网易云音乐这个时候去香港上市，可以说是挑了一个合适的时机了。虾米音乐消失了之后，网易云音乐的最大对手就是腾讯音乐，而在遭遇监管之前，腾讯音乐曾经拥有中国80%以上的独家音乐内容，如今独家版权模式被终结，过去六个月，腾讯音乐股价下跌了三分之二。这对于网易云音乐来讲是个重大利好，这个时候上市，估值和股价状况都比较乐观。