李克强：将围绕市场主体需求制定政策，适时降准

货币政策更像个缰绳，把经济拉住、防止过热让其熄火的时候是很有效的，但是要把经济给拉动、有效推动经济增长的时候，却又是乏力的。
这一轮地产调整就是个例证，当金融机构真正压缩地产融资时，这个行业便很快进入下行通道，风险很快就暴露。但当政策进行纠偏对冲时，却难以阻挡下跌的趋势，政策到了底，市场却看上去依然深不见底。
降准是央行把资金释放给银行等金融机构，这个环节是有效直接的，宏观分析把这个环节叫做货币环节。但是，金融机构能不能把资金释放给实体经济，这个环节往往是无效的，宏观分析把这个环节叫做信用环节。
货币环节和信用环节往往是脱节的。因为，当地产企业不看好市场前景、公众认为地产会向下调整时，信用需求就降低了，不借贷，金融机构的信用也就无处释放了。另一方面，当金融机构也不看好市场时，会把资金更加集中于头部企业和国有企业，这使得资产收益率进一步降低，经济更加分化分层，小微企业这些毛细血管可能更没有活力。
在此前的评论中，我说明年随着经济下行压力大或者出口增速降低，有可能会降准，现在来看，实体经济的实际压力或许比预期中更加严峻。

昨天晚上总理在新闻联播中突然说“适时降准”，大家正琢磨怎么回事呢，毕竟今年货币政策一直偏稳健，这幸福来的有点太快…紧接着一行两会就先后发新闻稿集体表态恒大风险事件了，原来总理这番表述是先给这个爆炸性新闻做个铺垫，以免市场冲击过大。这波操作确实如行云流水，也是史上罕见，我们也算见证了一回历史。

从李克强这个表态来看，降准是大概率事件了。如今进入秋冬季，一来煤电等能源比较短缺，二来疫情压力比较大，在经济下行趋势下，我国确实存在降准的必要和空间，但是就我国的货币和经济政策背景看，降准并不意味着货币政策转向宽松。从各方面的相关表态看，降准更大的意义是为了扶持小微企业，这需要货币和经济政策的准确性。