央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点

此次降准对中国经济的主要影响是：
一、降准作为稳健有效的货币政策，利于促进经济工作的稳字当头、稳中求进。这是年内央行实施的第二次降准，今年7月15日，央行降准0.5个百分点。中国央行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。周一召开的中央政治局会议指出“明年要保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大召开。”当前及今后相当长一段时间，中国的经济工作最有可能的关键词是“稳”。解决问题的关键在于对症下药，在“稳、准、很”之中权衡，由于难以毕其功于一役，所以，“稳”是优先及重中之重的选项，“准”是必须选项，由于难以毕其功于一役，所以，“很”是无足轻重的选项，不搞大水漫灌，就是这个意思。

二、降准可为银行支持经济发展提供最为基本的工具。银行也是“巧妇难为无米之炊”。央行降准释放1.2万亿元资金，可以有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。为金融机构提供长期限、低成本负债，有效缓解其负债压力，降低负债成本，优化了银行资产负债结构，提升银行服务实体经济能力。

值得指出的是，由于单独降准难以一柱擎天，不足以扭转经济下行趋势，可以预计，后续，一些经济部门均可能要推出系列积极政策。

三、货币政策的导向性十分明确。央行提出：“支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”其中，需要特别关注的是“高质量发展”，十九届六中全会通过的《决议》强调，必须实现创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的高质量发展，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。实现高质量发展是开启全面建设社会主义现代化国家新征程的根本路径。毋庸讳言，低质量的贷款主体特别是其中又是高杠杆的主体是系统性金融风险之源，可能会成为全社会共同的敌人。

四、降准可能预示中国即将转变政策，给房地产等实体经济提供更多支持。从房地产的角度来看，银行对于房贷投放的力度增强，因为资金配置能力在提高，进而有助于包括按揭贷款、开发贷款等领域的活跃。周一召开的中央政治局会议指出：“中国要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。将促进房地产业健康发展和良性循环。”这意味着，合理的房贷需求，可以更好地得到满足，但是，违规的房贷需求，依然要收紧。

其实，房地产政策尤其是房地产贷款政策才是市场关注的焦点。

中国央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

据悉，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元，一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金，同时降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

为什么是降准而不是降息？实际上是央行盯住货币供应量而还是利率的策略选择问题。盯住货币供应量是逆周期调节，间接传导影响利率，而盯住利率是顺周期调节，顺周期正向影响货币供应量。

从目前来看，在经济下行压力加大、稳健取向框架不变的约束下，央行势必盯紧货币供应量，以金融机构存款准备金率为操作目标，有利于更好发挥逆周期调节作用，既可以弥补MLF等公开市场操作在经济和商业下行周期、货币流动速度下降时带来的局限性，又可以较好发挥量、价、预期管理三重调节的功效，有利于保持宏观稳定，减少经济波动。

相对来说，降息在目前阶段的可行性和效果可能会差一些。一是有可能突破稳健取向框架，或给人以大水漫灌的观感。二是可控方面存在不确定性，有可能加剧经济波动和金融风险。

总体来看，为了经济新旧动能转换，央行货币政策易松难紧，无论是盯住货币供应量还是利率都有充足的空间和工具。考虑到我国间接融资比重较高，宏观杠杆率也较高，未来通过大力发展资本市场提高直接融资比重，可以边际降低货币政策变动带来的经济波动和货币需求波动影响。

说实在，相比于之前的降准，这次央行的降准大部分人都会觉得意料之中，我们到底该怎么看呢？
首先，降准的最核心目的是释放市场的流动性。最近一段时间，伴随着整个世界资本市场的波动，特别是在供应链端的成本上涨，各个经济主体之间其实都面临着较大的压力，相比于世界其他国家来说，中国的货币市场空间还比较充裕，在这样的大背景下，降准也就显得顺理成章，一点都不让人意外。
其次，这次降准是全面性的降准，和之前的定向精准不同，这次的降准对所有机构机构都是有效的，所以我们看到国家也直接明确表示，此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。对于大部分的金融机构来说，降准有效释放了市场的流动性，让金融机构的资金链更加宽裕，更加有利于整个中国金融体系的发展。
第三，降准到底对我们的日常生活有什么影响？对于大部分的普通人来说，降准的影响是相对比较有限的，毕竟大多数人不是金融机构，降准对我们生活的直接影响有限，不过影响我们还是可以分几部分来看：
一是对于整个资本市场来说，特别是股市，降准将会有效的释放市场的流动性，此次降准又是全方位降准，对于资本市场的直接刺激作用是非常明显的，虽然不知道降准能带动资本市场走势多久，但是对资本市场整体利多是一个明确的趋势，降准促进资本市场的发展是明确的。
二是对于房地产市场来说，当前降准对于房地产市场的影响会比资本市场更加深远，我们可以分成几个主体来看：
对于大多数房地产企业来说，降准能够有效降低房地产企业的融资成本，对于当前资金链压力较大的房地产企业来说，降准无疑是非常有利的消息，能够帮助房地产企业在当前转型的阵痛期之中熬过当前最难过的这段时间，这对于大多数房地产企业来说都是好小。
对于买房者来说，降准可以有效地提供市场的流动性，当前虽然房地产信贷已经有所放松，但是降准之后信贷放松的可能性应该会进一步增加，对于想要买房的人而言，降准无疑能够帮助买房者有更好的资金支持。
对于已经有房贷的人来说，存款准备金率的下降，虽然不像降息一样直接影响贷款利率，但是当前的房地产信贷大部分都采用LPR了，所以降准有助于推动LPR水平的下降，从而降低有房贷人的房贷压力和负担。
不过对于房价而言，降准并不会推动房价的大幅度上涨，大家没必要过度担心，“房子是用来住的，不是用来炒的”这个理念依然会持续下去。
三是对于我们的日常生活而言，降准会让企业的经营压力降低，特别是资金链的压力将会有所缓解，这对大部分企业年底资金链紧张的局面有很好的缓解作用，有助于进一步提升企业的经营水平。而大部分的人在日常生活中也可以享受到降准所带来的好处。

为什么要在此时要进行降准？

先说结论：核心是为了加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。解决中小微企业短期发展困难，提升市场长期发展韧性与活力。

全球范围内任何经济体的央行，如中国的中国人民银行、美国美联储、欧洲央行等，在一般情况下，执行货币政策时有两大核心政策目标：第一是控制通胀的稳定，即保持币值稳定；第二是促进经济增长，实现充分就业。《中国人民银行法》中给出的中国央行货币政策两大目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。

一、通胀水平：处于合理区间，不是主要问题

目前，对于中国经济而言，保持币值稳定，控制通胀水平的稳定不是主要问题。

先看CPI，中国10月CPI同比1.5%，前值0.7%，较9月上行0.8个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.3%，涨幅比9月扩大0.1个百分点。其中，近期CPI同比上涨的主要动能是供给端受鲜菜价格和成品油价快速上涨的影响，单是鲜菜价格的上涨，就额外拉动CPI同比上行约0.4个百分点，拉动作用明显。

但推动菜价持续上涨的动能正在减弱，天气、运输成本、疫情和拉闸限电等因素影响正在逐步衰退，可预计CPI短期仅会实现温和回升，难有大幅上涨，将处于2%-5%的温和通胀水平合理区间。

再看PPI，10月PPI同比上涨13.5%，涨幅比上月扩大2.8个百分点。其中，煤价上涨是近几个月PPI同比快速上行的主要动能，在保供稳价政策效果逐步释放下，短期高点已过，如10月19日国家发展改革委研究依法对煤炭价格实施干预后，动力煤现货和期货价格直接腰斩。

倘若在海外通胀不失控的前提下，10月PPI同比则会是本轮周期上涨的高点。

二、经济增长：中小微企业短期发展依然困难，依旧是长期最大“痛点”

在实体经济市场主体层面，广大中小微企业在今年以来长期处在发展相对“停滞期”。其背后的原因在于，首先，经济处在疫情实现复苏后的衰退期，增长动能边际下滑时，往往最先受到影响的经济主体是相对脆弱的中小微企业；

其次，今年以来受输入型通胀、限电限产、疫情反复等影响，部分大宗商品价格持续上涨，大量的中下游中小微企业面临成本持续上升所造成的经营困难等问题。

虽然，保供稳价政策效果逐步释放，PPI正处于本轮周期上涨高点，但根据以往经验，PPI处于增速高点的3-6个月后企业成本才会开始逐步下行，有3-6个月的滞后期。所以，中小微企业在明年上半年依旧会持续受到成本上升所带来的经营影响。

而中小微企业的背后又是广大的中低收入群体，这又会造成需求端整体消费疲弱，这也是为什么今年以来消费持续低迷的本质原因。而消费低迷又会反作用于产品或服务面向C端消费者的中小微企业以及整个产业链，使得它们面临收入与成本的“双重挤压”，发展进入恶性循环。

虽然，11月中国制造业采购经理指数为50.1%，环比增加0.9个百分点，制造业重回扩张区间。但是，分规模看：11月PMI大型企业PMI为50.2%，前值为50.3%；中型企业为51.2%，前值为48.6%；小型企业PMI为48.5%，前值为47.5%。小型企业PMI虽实现小幅回升，但并未回到扩张区间，长期走势也并不明朗。

此外，PMI回升背后另一大原因是新出口订单的上行，但内需并未实现上行，倘若需求端内需难以实现持续恢复，PMI回升也将难以持续。

目前，经济发展的长期最大“痛点”依旧在广大的中小微企业，而这背后的本质是市场主体整体发展的活力与韧性。央行选择在此时进行降准的主要原因便在于解决经济发展的“痛点”。

正如国务院总理李克强12月3日下午在会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时所指出的“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”

整体来看，近期的宏观政策跨周期调节已初见成效。我国经济长期稳中向好，央行货币政策将更加的“以我为主”，持续坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。保持经济运行在合理区间，推动经济高质量发展。

第三季度中国经济同比增长4.9%，经济下行的风险正在累积，第四季度增速也不乐观，尽管全年超预期（6%）增长已成定局，但两年平均增长仍然低于疫情之前。稍好一点的消息是11月国家统计局PMI再次站上景气区间，达到50.1。
展望2022，中国经济面临的挑战仍然巨大，国际局势异常复杂，疫情仍然此起彼伏，大宗商品价格居高不下短期内难现缓解迹象，而经济失速对中小企业、低收入人群的负面影响更大，更加积极的货币政策适逢其时。
央行下调存款准备金率将释放1.2万亿的流动性，主要用于支持实体经济和小微企业，对于缓解企业融资约束非常重要。

这次降准释放流动性，目的是支持实体经济，促进中小微企业发展，但根据往常经验，我感觉这次降准，还是利好楼市，为什么这么说呢？

降准时，央行说：这钱是给小微企业的，千万不要拿去炒房。拿到降准的钱后，银行也知道小微贷款利率低，风险大，坏账率高，但由于是政策，应该还会贷给小微企业。问题是，拿到小微贷款后，关键是企业主会真正把钱用在经营？还是去投资买房更保值？当然，现在抑制房价的措施很多，短期来说降准对房地产实属一个利好，但个人预判中期来看房价除一线城市外上涨幅度不会大，再长期看一线城市的房价也不会上涨太多。

除了房子，对我们的日常开支方面的影响，简而言之物价也许会变得更高，不过这是一种长期的影响，很多人会觉得物价本来就是一直往上涨的，但是降准会导致你手上的货币进一步的贬值，也意味着，物价上升的幅度在原有的水平上继续往上提升。

以上都是我的推测，具体情况还得具体看。

首先此次下调放出了近万亿的长期资金，确保了市场流动性充裕合理，对股市、债市等都具有利好影响。长期来看中国经济发展直接融资，资本市场改革对券商也非常有益。

今年以来股市震荡，各大房地产商频频暴雷，债务危机，破产重整，艰难自救，说到底都是资金流出问题了，解决起来都需要钱。市面上尤其是银行里能够调动的资金更多了，所有个人和企业，贷款更容易了。消费是经济内循环的主要需求，这也是值得长期坚守的方向。利率下降之后，高股息板块的配置价值对固定收益类的投资者也具备新引力。但是相应的如果接下来没有合理管控措施，这些款项灰涌入楼市、股市，以及各种金融市场。然后变成房地产泡沫、股市泡沫，贷款被资本家转一圈，变成老百姓分期的贷款，增加财政风险。

按照惯性，接下来一段时间楼市、股市会很热闹，希望国家及时进行管控，维持健康的运转体系，让这些钱真正助力国家各个领域，各个行业的发展，而不是导致更严重的贫富分化。

可能央妈想昨天降准来着，结果证监会说，我这个中概股的事儿比较急，你略等一等…然后大A今天就躺倒了…